現金流銳減百億 半年報八成下滑

　　近日備受關注的江西賽維，只是光伏企業深陷資金鏈緊張危局中的一個縮影。統計數據顯示，由于需求無力、價格暴跌，八成光伏上市公司預計今年上半年業績將下滑。而庫存高企、經營性現金流銳減，再加上投資基金和銀行對光伏熱情的消退，全行業正面臨資金鏈條緊繃甚至斷裂的風險。

　　“光伏產業發展進入瓶頸期，產品價格由之前的6000元至7000元降至4000元/套左右，企業盈利能力嚴重下降，新項目陸續后延，企業融資能力降低，現金流較小，資金鏈條面臨重大壓力。”中投顧問新能源行業研究員沈宏文認為，光伏行業正面臨著前所未有的挑戰。

　　2011年以來，蔓延在光伏行業的寒意至今仍未散去，這可從已經披露2012年上半年業績預告的光伏行業上市公司中窺見一斑。WIND統計數據顯示，截至7月19日，兩市共有55家涉及光伏概念上市公司公布了2012年上半年業績預告，其中46家公布了凈利潤同比增幅(僅公布數值的按同比計算)。46家上市公司中，按照凈利潤下限計算，有35家預計上半年凈利潤將出現下滑，其余的9家上市公司也預計凈利潤將出現大幅下滑甚至虧損，即國內光伏行業的上市公司整體預減達到了44家，占比高達80%。

　　其中，有13家光伏企業預計將出現首次虧損。以向日葵(7.190,-0.02,-0.28%)為例，該公司最新公布的上半年業績預告修正公告顯示，預計今年上半年將虧損1.6億元至1.7億元，較去年同期盈利1.3億元下滑了221.25%至228.83%。而在4月25日的一季報中，向日葵曾預計上半年凈利潤下滑50%以上。值得注意的是，除了向日葵外，超日太陽(5.79,0.12,2.12%)、維科精華(6.20,0.42,7.27%)、精工科技(9.85,-0.23,-2.28%)也進行了業績修正，且均為向下修正，顯示出企業的經營狀況甚至比高管們當初預計的還要糟糕。

　　而在國外上市的光伏巨頭當中，也普遍出現了虧損的情況，來自WIND的數據顯示，2012年一季度，包括江西賽維、尚德電力、晶科能源、韓華新能源、英利綠色能源、昱輝光能、晶澳太陽能、常州天合光能、阿斯特太陽能和大全新能源在內的在境外上市的光伏企業全部虧損。其中江西賽維虧損達1.85億美元，尚德電力虧損1.33億美元，晶科新能源則虧損了5660萬美元。總的來看，上述10家光伏企業僅一季度就虧損了6.12億美元。

　　價格的暴跌是造成虧損的重要因素。據中國光伏產業聯盟提供的數據顯示，2012年1至6月，多晶硅價格已經從30.5美元/kg下降至23.6美元/kg，降幅達22.6%。電池組件的價格也由1月初的0.951美元/瓦降至6月底的0.82美元/瓦，降幅達13.8%。

　　“今年的出貨量還是很正常的，只不過由于產能過剩，價格比去年同期下降了差不多有一半，但產品成本同比降幅要小得多，使得毛利率大幅下降。”在接受《經濟參考報》記者采訪時，尚德電力媒體關系部經理張建敏坦言，目前光伏企業經營壓力比較大，盈利能力嚴重下降。

　　在這樣的情況下，現金流的問題愈加凸顯。由于下游電池片和組件銷售不力，上游原料供應商將賒銷改為現金交易，增加了下游光伏組件廠商現金流的壓力。而另一方面，下游光伏組件廠商為了保住市場份額，給客戶的結算周期就會放長一點。“兩方面作用之下，對企業現金流的要求就高了，現在中國光伏企業負債都普遍很高，一大半的企業將因資金鏈的斷裂游離在生死邊緣。”一位不愿透露姓名的業內人士告訴記者。

　　實際上，早在2012年一季報中，光伏企業資金鏈緊繃的跡象就已經顯現。WIND統計數據顯示，今年一季度，A股79家光伏概念的上市公司經營活動產的現金流從去年四季度的117億元銳減至2.95億元，其存貨則從去年四季度末的587億元進一步上升至628億元，均顯示出光伏行業現金流極度吃緊、庫存不斷高企的寒冬局面。

　　而雪上加霜的是，受到光伏產業整體萎靡的影響，各投資基金及銀行紛紛調低對光伏企業盈利的預期，它們對光伏企業的熱情已然褪去，投資金額大幅下降，投資力度明顯減小。根據ChinaVenture投中集團(微博)旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2012年只有光伏逆變器生產企業格瑞特新能源1家企業獲得PE投資。