創投項目收益趨降、風險加大

　　本周創業板指數于周三跌破前期低點612.28點之后再也未能收復該點位，而昨日收盤后，從本月的月K線來看，其形態呈長陰破位形態，其陰線實體已經跌破今年1月大陰線的下影線低點，預示其將仍有下跌。考慮到創業板公司業績下滑后，出現破發、破凈等走向價值回歸現象；中小板指數早已破位，目前完全運行于下降通道；再加上有800余家公司等待IPO發行，在已有如珈偉股份（300317）等劣質公司被包裝上市、萬福生科（300268）等造假公司現身后，新股發行必然會更趨嚴格。而在近兩年多來新股發行大躍進后，優質項目已相對稀缺，創投公司參股擬上市公司的成本已在不斷提高。兩相比較，相關創投公司參投項目的風險必將加大，而其業績將存在不確定性。因此，綜合來看，當下做空創投概念股仍有空間。記者以個股所屬創投概念和融資融券標的為前提，結合基本面、機構持股、動態市盈率等，挑選出6只個股共融券投資參考。

　　大族激光（002008）

　　創投概念：據該公司2011年的年報披露，大族激光持有深圳市大族創業投資有限公司（簡稱大族創投）99.99%的股份。大族創投注冊資本2億元，業務性質為投資管理。公開資料顯示，其主要投資對象是具有上市潛力或具有發展為公司主業潛力的裝備制造類科技創新型企業、公司主業相關的上下游戰略投資等。

　　基本面：公司主營業務為激光加工設備的研發、制造及銷售。前三季實現收益（母公司，下同）0.51元/股，全年業績預增0-10%。不過，與其第三季度業績猛增相比，其第四季度業績下滑嚴重。

　　機構持股：該股為機構重倉股，不過年內機構分歧較大。基金持股從年初的8787萬股減持至3季度末的5103萬股；保險持股從3751萬股減持至2033萬股；社保年初并未持有該股，三季度新進1035萬股。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報6.94元/股，年內漲幅為9.12%，最新市凈率為2.24倍，最新動態市盈率為10.2倍。

　張江高科（600895）

　　創投概念：公開資料顯示，張江高科三季度末仍持有嘉事堂（002462）3772萬股股份。據該公司2011年的年報披露，張江高科持股張江漢世紀創業投資有限公司30%的股份，曾成功投資超日太陽（002506）等上市公司。此外，持股上海張江朝陽創業投資有限公司20%的股份，持有上海漢世紀創業投資管理公司10%的股份等。據該股11月14日公告，擬出售嘉事堂股份。不過，近期嘉事堂股價已從10.8元跌至7元附近，張江高科持股市值嚴重縮水約1.43億元。

　　基本面：主營業務為受讓地塊內的土地開發與土地使用權經營，市政基礎設施建設投資，商業化高科技項目投資與經營等。今年前三季實現每股收益0.10元。

　　機構持股：年初基金持有該股10369萬股，一季度末加倉至11313萬股，二季度繼續加倉至14182萬股，不過，三季度遭遇基金大幅度減持，三季度末基金持股數已減少為8860萬股。而社保在二季度曾買進1085萬股，在三季度內即已清倉走人。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報6.12元/股，年內漲幅為-7.28%，最新市凈率為1.55倍，最新動態市盈率為47.4倍。

中興通訊（000063）

　　創投概念：近日，中興通訊曾公告，將出售深圳市長飛投資有限公司（下稱長飛投資）股權。而長飛投資今年三季度末持有聚飛光電（300303）1287萬股，市值近兩個月已縮水逾10%。2010年12月，中興通訊表示將出資1650萬元參與一家創業投資基金管理公司的設立。截至目前，中興通訊仍持有該股權。

　　基本面：主營業務為設計、開發、生產、分銷及安裝各種先進的電信設備，包括運營商網絡、手機和電信軟件系統和服務業務等。作為A股難得的績優公司，中興通訊卻在今年三季度遭遇滑鐵盧。據其三季報披露，今年前三季錄得虧損0.50元/股。

　　機構持股：機構今年來對該股呈減持態勢。數據顯示，基金年初持股5.18億股，一季度末減持至2.93億股，二季度略有加倉至4.10億股，三季度再度減持至2.03億股。而保險持股從年初的1.61億股減持至三季度末的1.45億股。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報7.75元/股，年內漲幅為-53.59%，最新市凈率為1.18倍。
　城投控股（600649）

　　創投概念：據2011年年報顯示，城投控股持有上海誠鼎創業投資有限公司41.67%的股權。該部分股權初始投資成本為2億元，而截至2011年末賬面值為2.34億元。截至目前，暫未有公開資料顯示該創投公司運作的企業在A股上市。

　　基本面：主營業務為從事原水供應業務，今年前三季錄得收益0.45元/股。除上述創投公司外，公司今年9月26日公告稱，擬出資7.5億元聯合天津河海、鼎匯通和交銀國際設立誠鼎大環境產業股權投資母基金有限公司，加碼股權投資項目。

　　機構持股：該股并不受機構待見。基金年初持股4107萬股，占股本（已全流通）比例為1.79%，而年內基金已大幅減持該股，截至三季末已僅剩723萬股。此外，券商持股從年初的5540萬股減持至三季度末的3602萬股；保險持股也從年初的3528萬股減持至3季度末的2283萬股。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報4.75元/股，年內漲幅為3.49%，最新市凈率為1.06倍，最新動態市盈率為7.9倍。

　小商品城（600415）

　　創投概念：2009年11月，小商品城曾公告擬出資3000萬元，參股北京義云清潔技術創業投資有限公司（下稱義云清潔）。該公司注冊資本3.5億元人民幣，小商品城占出資比例的8.57%。據該股2011年年報顯示，持股比例已攀升至15%。

　　基本面：主營業務為市場網點經營、房地產開發銷售、酒店服務、商品銷售等，今年前三季錄得收益0.22元/股。今年10月17日，曾發行了2012年度第一期中期票據和2012年度第一期短期融資券，金額分別為6億元和12億元。

　　機構持股：今年以內，機構對持股分歧十分嚴重。基金年初曾持股1.61億股，截至三季度末已減持至659萬股，僅約為年初的零頭。券商二季度新進874萬股，三季度末持股增加至1269萬股。保險和社保持股年內未發生變化。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報6.05元/股，年內漲幅為-21.839%，最新市凈率為2.03倍，最新動態市盈率為21倍。

杉杉股份（600884）

　　創投概念：旗下全資擁有寧波杉杉創業投資有限公司（下簡稱杉杉創投），該公司注冊資本5億元。資料顯示，杉杉創投參投項目已成功登陸A股的有金安國紀（002636），持有1470萬股。不過，金安國紀發行價11.20元，截至昨日收盤已跌至5.86元，僅1年時間破發已約五成，杉杉創投持股市值縮水嚴重。

　　基本面：主營業務為服裝服飾、鋰離子電池材料、太陽能電池材料的生產經營等，近年來業績不慍不火，今年前三季實現利潤1.02億元。不過，扣除非經常性損益后，前三季利潤縮水至6775萬元。

　　機構持股：今年以來，機構呈看淡該股態勢。基金年初持有該股1540萬股，截至今年三季度末已清倉出局。QFII年初曾持有104萬股，一季度末即已清倉走人。保險持股年內則未有變化。

　　股價表現：截至昨日收盤，該股報8.07元/股，年內漲幅為-33.96%，最新市凈率為1.12倍，最新動態市盈率為24.3倍。#p#分頁標題#e#