投資要點：

與眾不同的觀點。1、公司深厚的客戶資源優勢是產業鏈上下拓展成功的保障；2、智慧城市業務將成為推動公司未來3年成長的主要動力；3、公司是國內激光投影產業化領域最具實力的企業。 依托客戶資源優勢，拓展產業鏈上下游。公司自成立起專注于黨政專網視頻通信領域，為全國人大、中組部、中宣部、中紀委、華光通信局等中央部委提供VAS視訊政務系統及服務，為公安系統提供SIAP統一視頻管理應用系統及服務。目前公司確立了依托現有主業往上下游激光投影和智慧城市兩端拓展的戰略，公司十余年間積累的大量中高端客戶是戰略實現的保障。

智慧城市：客戶優勢突出，13年將成最大業務板塊。隨著建部第一批90個國家智慧城市試點名單的公布，以及國開行表示在"十二五"后三年投資智慧城市的資金規模達800億，智慧城市建設步入提速階段。智慧城市主要由地方政府主導，公司在黨政軍領域客戶優勢突出，可助力公司各地開拓。公司目前已有河南商丘、遼寧本溪等項目落地實施，標桿效益樹立之后，后續簽訂更大體量訂單將是大概率事件。

激光投影：電影放映與工程機將成前期產業化2大領域。公司牽手中視中科成立中視迪威，目前已是國內激光投影產業化最為領先的企業。激光投影前期成本僅比當前放映系統高30%，但是具備使用壽命長（為當前系統的10倍）、維護成本低、亮度高等優勢，已具備產業化普及推廣的基礎。激光投影率先應用的2大領域是電影放映和工程機，目前已在影院、軍方應用，2013年均有望實現規模收入。 未來催化劑。智慧城市大訂單獲取；激光投影市場推廣超預期。

盈利預測與估值。我們預計2012-2014年歸屬母公司的凈利潤分別為2610萬元、5208萬元和8021萬元，EPS分別為0.26元、0.52元和0.80元，對應PE分別為36、17和9。首次給予公司"謹慎推薦"的投資評級，目標價18.20元。

風險提示。智慧城市拓展不利風險；激光市場推廣不順。