事件描述

    大族激光10月21日晚間發布三季度業績公告稱,前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.17億元,較上年同期減40.72%;營業收入為32.46億元,較上年同期增1.49%;基本每股收益為0.3元,較上年同期減41.18%。

    公司同時預計2013年凈利潤變動幅度為-45%至-25%,變動區間為34020.42至46391.48萬元,上年同期凈利潤為61855.3萬元。

    事件評論

    公司三季度的業績表現較去年有較大幅度的縮水,從收入上看,前三季度收入同比增長1.49%,而第三季度則下滑18.91%,主要在于蘋果新產品對于激光加工設備新增需求減弱,從而訂單遠非去年三季度時來得猛烈。

    凈利潤方面今年三季度同比去年三季度下滑64.06%,一方面在于蘋果高毛利訂單減少的影響,另一方面在于新增股權激勵費用及非經常性收益大幅減少拖累整體業績。雖然業績在數字上不好看,但實際情況可能并沒有那么糟糕。

    對于全年,公司給出的業績指引是增長-45%--25%,全年盈利處于3.40-4.64億區間,即四季度盈利處于2300萬-1.47億區間,同比去年四季度的增長為-75%-59.8%,這一區間范圍非常大,意味著公司四季度同比可能會出現大幅增長。

    今年由于蘋果訂單削減、新增股權激勵費用、非經常性收益大幅減少等不利因素影響,公司業績下滑已成定局。但是,我們依然認為公司未來2-3年存在很大的增長機會:蘋果會推出更多種類的新產品,公司將明顯受益;三星以及其他大廠明年將發布新型全金屬機殼手機,移動終端外殼金屬化趨勢明顯,對激光加工設備、CNC需求將大幅增加;公司明年可能有更多的新品放量。

    考慮到公司三季報給出的業績預期,結合產品、客戶及股權激勵費用的因素,我們調低2013年盈利預測,但依然看好公司的長期增長邏輯,維持“推薦”評級。調整后的2013-2015年EPS為0.44、0.60、0.73元,對應PE為25.40、18.63、15.44倍。