新材料軍工優質資產,收購頂立科技打通任督二脈:頂立科技經營范圍主要包括鍛件及粉末冶金制品、冶金專用設備、工業自動控制系統裝臵等。2014年實現歸母利潤為2732.03萬元,同比增長404.49%。2015至2017年業績承諾為2015年4000萬元凈利潤、2016年5000萬元凈利潤、2017年6000萬元凈利潤。公司業務的核心在于新材料生產工藝與先進裝備制造技術的有機結合,大力推進新材料熱工裝備在軍工領域的應用與發展。公司產品涉及軍工、新材料、3D打印等時下熱門產業概念。設備產品和材料技術完全符合國家現階段新材料產業的發展要求和趨勢。公司目前從事的裝備產品均系圍繞“十二五”規劃所涉及的核心裝備。

 

       三大主線支撐未來發展:頂立科技未來發展主要集中于三條主線,三大目標描繪公司未來前進道路。其一,公司有志于成為國內有影響力的軍民結合軍工企業。公司產品下游囊括航天航空等軍工重要領域,且具備軍工保密資格認證、國軍標質量體系認證、武器裝備科研生產許可認證等資質,公司未來在軍工領域發展前進不可小覷。其二,公司有志于成為國內領先,國際競爭力強的碳纖維復合材料、高性能粉末冶金材料、真空熱處理裝備制造和方案解決服務商。其三,公司有志于成為國內領先,且具有較強國際競爭力的金屬基3D打印材料及部件制造和服務商。

 

       盈利預測與投資建議:公司此次購入優質資產,未來業績估值有望齊飛。1)公司自2015年11月21日起停牌至今已近半年,期間大盤大漲超30%,公司復牌后補漲情緒濃烈,補漲行情有望長時間延續,且空間巨大;2)公司收購頂立科技涉及軍工、新材料、3D打印等熱門概念,因此以有色傳統加工企業PE對其進行估值或不能完全體現公司價值,公司估值應享有相應提升;3)公司購入標的公司后拓寬自身產品結構,外延邏輯下,業績有望大幅增厚。綜合以上觀點,我們預計公司2015至2017年EPS分別為,0.30元、0.39元和0.44元。參照同行業中,同樣具有3D打印等熱門概念的銀邦股份,2015年一致預期PE為180.96倍,我們給予公司2015年123.33倍PE,目標價為37.00元。