我國經濟已經進入新常態,隨著人口紅利消失和重化工業末期,經濟潛在增速趨勢下移,目前實體經濟仍處于尋底過程中,傳統行業需求端彈性不大,供給側改革將至關重要,一是機械很多屬于中間品,單存依靠投資傳導模式彈性有限,行業產能能否有效收縮?二是有利于提升社會效率,代表未來方向的新設備將得到極大發展。

新設備持續演繹,軍工、智能制造、核心設備國產化等亮點紛呈。

《中國制造2025》出臺,這指明了未來十年中國制造業轉型升級的方向,其中軍工、工業4.0、核心設備國產化、信息技術是幾大亮點。

軍改之后將發生很多變化,主戰裝備列裝需要重視空天一體戰爭,尤其是國防信息化等;資產證券化需要關注證券化率較低的軍工集團,優選確定性;軍民融合上升為國家戰略,其中民參軍的階段性彈性比較大。

智能制造持續演繹,中期沒有天花板的行業,工業機器人需要優選賽馬,系統集成商競爭加劇,行業面臨洗牌,軟硬結合才能勝出,另外智能物流也顯示出板塊獨特性。服務機器人方興未艾,還屬于選賽道階段,有望成為像PC一樣的消費品,但行業興起需要看到兩個條件:國外產品爆款銷售及國內商業模式成型。

核心零部件的國產化和后市場,主要是高鐵和核電,后續鐵路設備板塊的驅動因素集中于兩個方面:海外進展順利帶來估值的提升、以及動車組整車招標和零部件國產化加速。未來內陸核電重啟及走向海外將為我國核電裝備帶來萬億市場,核電裝備企業的高估值將被消化,并迎來一輪快速增長,核電后市場啟動,將帶來數倍于裝備的市場。

傳統行業未見星光,關注國企改革受益股及傳統公司轉型并購。

目前傳統機械下游減速明顯,行業過剩產能仍較大,緩慢出清,預計資產負債表持續修正之中,風格切換或者轉型可能帶來股價彈性。

國企改革將持續推進,我們建議關注兩種類型,(1)已經改革的國企關注是否轉型新興產業及后續資本運作;(2)尚未改革的國企重點關注改革的確定性,尤其是關注大集團小公司類型的標的。

注冊制推出以及經濟基本面持續下行雙重推動下,16年機械小市值公司的轉型并購等將會呈現加快趨勢,自下而上機會將明顯增加。

16年是主題投資黃金時期,軍工、工業4.0、智能物流、無人機等。

流動性充裕和經濟基本面下行疊加,明年板塊主題投資機會將很多,表現出明顯的beta,軍工、工業4.0、無人機、人工智能、量子通信是未來方向,符合時代背景主題,將會持續演繹。