1.彌補傳統焊接短板,激光焊接迎來行業拐點
a激光焊接技術彌補傳統焊接缺點
激光焊接焊速快、精度高、能量高度集中、熱影響區小和焊縫深寬比高等自身優勢,加上人工成本不斷提升,激光焊接在2010年進入高速發展時期。
b中國激光產業蓬勃發展,市場規模逐年增長15-20%:保守預測,以12.5%的年復合增長率測算(OFweek激光產業研究中心預測,我國激光產業市場規模年增長率保持在15%~20%),2020年市場規模將達到547億。其中激光焊接全球市場的增速在20%以上。
2.核心技術支撐動力電池細分領域龍頭地位
十多年專注激光焊接,在激光焊接機及其自動化成套解決方案領域精耕細作,形成了該細分領域的獨特競爭優勢。
a激光能量負反饋技術達國際先進水平:聯贏激光激光能量負反饋技術優勢明顯,在焊接中,保證激光焊接機始終能夠按照工藝要求輸出所需要的激光能量,代表目前國內激光焊接最高水平,在國際上亦處于先進水平。
b2015/16年動力電池行業爆發,激光焊接龍頭企業成最大受益者:2015-2016年動力電池翻番增長,新開工大型項目規模達500億。在動力電池激光焊接占70%以上市場份額,聯贏激光龍頭地位將使其成為行業爆發最大受益者。
3.“新產品+新市場”打開未來新局面
a拓展現有產品在汽車和海外市場的應用:汽車行業穩增長,同時整車和零部件的激光焊接應用在3-5年內將大幅增長,目前聯贏激光已經推出了十余款汽車配件激光焊接系統,在國內車企的激光焊接應用還在起步的階段,提前布局將帶來先入優勢。
b光纖激光器和大功率半導體激光焊接器將是下一波增長引擎:首先,重點推廣針對高端應用場景的光纖激光焊接系統。其次,憑借中小功率激光焊接器積累的市場和品牌,進軍大功率激光焊接系統。
4.業績預測及估值
我們預計2016年聯贏激光營收4.20億元。凈利潤8160.05萬元。對主板和新三板高端設備行業和主板對標企業市盈率進行對比分析,給予聯贏激光2016年23倍估值,EPS預測為1.13元,對應目標股價為26.07元(截至2016/04/26,股價為15.00元),空間為73.8%,給予“強烈推薦”評級。
5.風險提示:技術更新換代風險。
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