事件： 公司于7月18日晚間發(fā)布公告，擬與蘇州清研共同參股同高先進(jìn)制造科技 （太倉(cāng)）有限公司，其中公司以自有資金出資800萬(wàn)元，占同高科技10% 股權(quán)；蘇州清研出資800萬(wàn)元，占同高科技10%股權(quán)。同高科技主要為汽車(chē) 整車(chē)廠商提供成套的激光焊接系統(tǒng)生產(chǎn)線。

投資要點(diǎn)： 同高科技為國(guó)內(nèi)激光焊接技術(shù)領(lǐng)域后起之秀 此次公司擬以自有資金投資800萬(wàn)元參股同高科技，公司持股8.82%股權(quán) 的蘇州清研投資同時(shí)投資800萬(wàn)元，投資完成后公司與蘇州清研合計(jì)持有同 高科技20%股份。同高科技成立于2014年，公司專注于為汽車(chē)、船舶等大 型高端裝備企業(yè)提供技術(shù)與系統(tǒng)性解決方案，重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)榧す馀c焊接應(yīng)用 工程、汽車(chē)車(chē)身裝備工程等。公司主要團(tuán)隊(duì)成員來(lái)自于柯馬機(jī)器人(300024,股吧)焊裝事 業(yè)部，具備領(lǐng)先于行業(yè)的核心技術(shù)儲(chǔ)備實(shí)力，在激光工程、大功率焊接、 切割、復(fù)合焊接等領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。尤其在汽車(chē)領(lǐng)域，激光焊接技術(shù)將 有效實(shí)現(xiàn)車(chē)身輕量化從而起到節(jié)能減排的作用，另外，與傳統(tǒng)電弧焊技術(shù) 相比，激光焊接在安全系數(shù)、焊接質(zhì)量方面同樣優(yōu)勢(shì)明顯。同高科技已與 上汽、通用、沃爾沃等建立良好客戶關(guān)系，并與德國(guó)Laserline等廠商取得 緊密合作。根據(jù)公告，同高科技2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,741.63萬(wàn)元，凈利 潤(rùn)-62.11萬(wàn)元，其2016年~2017年的業(yè)績(jī)承諾為分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)800萬(wàn)元、 1,100萬(wàn)元。

與母公司激光業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同性 同高科技主要服務(wù)于汽車(chē)行業(yè)，這同時(shí)也是上市公司下游主要客戶群體之 一，此次合作將幫助雙方進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)銷(xiāo)售渠道。目前上市公司旗下激 光業(yè)務(wù)主要通過(guò)兩條主線加以實(shí)現(xiàn)。

一方面，公司繼續(xù)加大對(duì)于激光切割設(shè)備的研發(fā)與市場(chǎng)推廣力度，其2015年銷(xiāo)量已實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，2016年將繼 續(xù)維持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，有望成為未來(lái)公司業(yè)績(jī)主要支撐點(diǎn)。另一方面，無(wú)錫 創(chuàng)科源三維激光切割系統(tǒng)發(fā)展穩(wěn)健，與母公司合作后核心零部件采購(gòu)成本 一定程度得以下降，加之共通的市場(chǎng)渠道，2016年實(shí)現(xiàn)1,800萬(wàn)元凈利潤(rùn) 的業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)壓力并不大。此次上市公司再度參股激光設(shè)備系統(tǒng)集成領(lǐng) 域優(yōu)質(zhì)公司同高科技，表明公司在激光產(chǎn)業(yè)鏈布局中又一項(xiàng)目成功落地， 外延布局取得階段性成果。公司已與和君系資本達(dá)成合作，將繼續(xù)就高端 裝備自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域?qū)で笸庋油顿Y機(jī)遇，后期系列并購(gòu)與拓展可期。

給予“推薦”評(píng)級(jí) 公司積極轉(zhuǎn)型高端、智能、自動(dòng)化產(chǎn)品領(lǐng)域，激光加工設(shè)備與工業(yè)機(jī)器人有望于 2016 年 加大利潤(rùn)貢獻(xiàn)力度，預(yù)計(jì) 2016 年~2018 年 EPS 分別為 0.24 元、0.27 元以及 0.32 元， 對(duì)應(yīng)市盈率分別為 59.3 倍、51.3 倍以及 44.1 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 工業(yè)機(jī)器人增速不達(dá)預(yù)期；高端數(shù)控機(jī)床需求端疲軟；大宗商品原材料價(jià)格上升