制造業升級促進激光加工設備制造行業發展。激光加工設備因其具有精確度高、速度快、電能轉化效率高、智能化、柔性化等操作優點,在許多新興的產業中有著重要的應用,成為產業轉型的首選。隨著電子信息產業、半導體產業、精密機械制造、生物工程、環保等行業對于生產工藝精度的要求不斷提升,以前采用傳統加工工藝的領域越來越多地使用激光加工工藝,激光加工的新應用領域將不斷被開拓,因而激光加工相關設備將有著更為廣闊的市場空間。

天弘激光核心技術突出,差異化競爭策略顯現。公司擁有光、機、電、算、材料、圖像等學科組成的研發團隊,并承擔多項國家省市,隨著研發費用逐年增加,公司積累了大量核心技術。高速發展的四大支柱是數控切割機項目、激光焊接機項目、智能自動化機器人項目、C02直流激勵激光器,其年銷售增幅都在40%以上。公司成功進入汽車零部件再制造領域,目前已進駐大眾、江淮、奇瑞等汽車產業鏈。

擬收購逸飛激光,布局新能源汽車動力電池領域。公司發布公告,擬收購逸飛激光,逸飛激光在動力電池激光焊接產線市場占有率達到40%以上,未來五年呈現飛速增長趨勢。逸飛激光已完成新能源汽車關鍵器件,動力電池智能化生產裝備的前期研發,并形成規模化生產,技術水平已達到國內領先、國際先進水平,是國內唯一一家掌握并產業化的全自動全工序動力電池生產線的企業,其掌握的全極耳技術解決了動力電池快充快放的物理限制。

盈利預測:不考慮收購逸飛激光的情況下,我們預計2016-2018年公司的營業收入分別為1.98億元、2.3億元、2.65億元,同比增長分別為17.69%、16.23%、15.07%。公司2016-2018年歸屬于掛牌公司股東凈利潤分別為2334.26萬元、2711.88萬元、3031.64萬元,同比增速分別為22.38%、16.18%、11.79%。我們預計公司2016-2018年EPS 分別為0.36元、0.42元、0.47元,我們給予公司2016年PE25倍估值,對應目標價9元,首次覆蓋給予“增持”評級。