02月24日訊，上市公司大族激光16年營收69.6億，同比增長24.4%，營業利潤7.17億，同比增長16.8%，歸屬母公司凈利潤7.66億，同比增長2.5%，處于此前三季報展望-5~10%區間中值，對應EPS為0.72元，符合預期。其中，四季度單季收入19.6億，同比增長48%環比增長5%，歸母凈利潤1.33億，同比減少2%環比減少43%。
四季度在淡季做到收入環比增長同比大幅增長超越預期，主要是IT方面例如蘋果以及國產高端客戶的追單，整個16年，公司IT、新能源汽車、PCB以及眾多傳統行業升級對激光及配套自動化設備需求都有較快增長，但因為研發項目投入及人工開支增幅較大，16年管理費用較上年增長約2.5億元，四季度單季要比去年多出近1億，同時亦測算四季度營業外收入比去年同期少2500萬左右，而所得稅多交了2300萬左右，從而四季度利潤增速遠小于收入增速。
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1、17年是蘋果“大改款”創新大年，因為雙面玻璃+金屬中框+OLED屏等變化，導致在激光焊接、紫外綠光微加工以及檢測等領域的需求大幅增長，設備資本開支提升邏輯清晰，公司的蘋果業務望迎來強勁增長；
2、公司行業專用設備多點開花，尤其是在面板顯示設備業務線和鋰電設備業務線，公司過去幾年在面板領域持續耕耘，在京東方、華星、天馬等公司取得非常不錯進展，17年望迎來收獲，且新一輪OLED投資周期下，公司積極研發儲備超快激光和準分子激光系統等以應對OLED包括切割、剝離等多項制程的新需求，有望打開新空間；公司鋰電設備在焊接基礎上通過多次整合，正逐漸形成一套完整設備解決方案，17年將再續高增長；此外，公司PCB和半導體專業設備亦有超預期彈性；
3、公司大功率裝備集團的成立將打開大功率及機器人自動化業務新空間，而向上游光纖激光器的突破亦值得期待，望明顯提升利潤率水平。
在以上各業務驅動下，公司17年增長動能強勁；隨著逐步提升內部效率和解決激勵機制，公司望重回高增長。
預測公司16/17/18年歸屬母公司凈利潤為7.66/10.6/13.0億，對應EPS為0.72/1.00/1.22元，對應PE為33/24/19倍，當前仍被低估，維持“強烈推薦-A”評級，目標價30元，招商電子首推三劍客品種。
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