忍受了子公司多年業績低迷的“拖累”之后，大族激光終于下了甩掉“包袱”的決心。
2017年7月4日，大族激光宣布，同意將持有的遼寧大族冠華印刷科技股份有限公司（以下簡稱“大族冠華”）70.81%的股權，轉讓給前大族激光董事劉學智。此前，大族冠華業績持續低迷，2012-2016年間，大族冠華總共虧損2.62億元。進入2017年之后，大族冠華業績仍無好轉，今年一季度，大族冠華凈虧損達1237萬元。
五年估值下滑20倍
2017年7月4日，大族激光宣布，同意將持有的遼寧大族冠華印刷科技股份有限公司（以下簡稱“大族冠華”）70.81%的股權，轉讓給前大族激光董事劉學智。此前，大族冠華業績持續低迷，2012-2016年間，大族冠華總共虧損2.62億元。進入2017年之后，大族冠華業績仍無好轉，今年一季度，大族冠華凈虧損達1237萬元。
為支付股權轉讓費用，劉學智未來會將所持有的大族激光40萬股股票全部出售，并將轉讓所得全部支付給大族激光。若按公告日的收盤價結算，劉學智預計將支付給大族激光1433萬元，大族冠華的估值為2024萬元，不及凈資產的一半。而2012年大族冠華的估值曾達到4.2億元，短短五年之間，大族冠華估值下滑了約20倍。
從2006年成立至今，大族冠華的控股股東一直是大族激光。業績連續受到拖累之余，大族激光還為大族冠華提供了8700萬元的連帶責任擔保。大族激光承認，大族冠華不能按期還款的可能性較大，公司將提前確認對其預計擔保損失7830萬元。
五年估值下滑20倍
公開資料顯示，大族冠華成立于2006年11月，主營業務為單色、彩色印刷及數字化印刷設備、數字化制版設備的生產及銷售。從大族冠華設立開始，大族激光一直是其控股股東。2008年7月，大族冠華增加劉學智、鄭偉為新股東，增資后劉學智持有大族冠華8.67%的股份。
截至2017年3月31日，大族冠華的總資產為4.33億元，總負債為3.85億元，2017年1-3月歸屬于母公司所有者權益為4647萬元，資產負債率高達88.96%。
本次收購大族冠華之前，劉學智持有其13.88%的股份，收購完成后持股比例將達84.69%。預計在今年9月28日，劉學智將所持有的大族激光40萬股股票全部出售，并將轉讓所得全部支付給大族激光，作為股權轉讓的支付款。
若按7月4日大族激光的收盤價結算，劉學智將支付給大族激光1433萬元，而大族冠華的估值僅為2024萬元，不足其凈資產的一半。
“印刷機行業已經屬于夕陽產業，而且跟大族激光的主營業務交集較少。到今年年底，大族冠華的凈資產可能就虧沒了，現在不賣到時可能1000萬都拿不回來。現在是死馬當活馬醫，轉讓后公司如果還能救活，到時可能還能拿回多一點錢。”大族激光董秘杜永剛如是說。
大族激光公告稱，轉讓所持有的大族冠華70.81%股權，“有利于減少公司的經營損失，提升公司的經營質量和水平”。同時大族激光也承認，對大族冠華連帶責任擔保總額為8700萬元，包括長期股權投資損失及對外擔保連帶責任損失在內，公司2017年上半年確認損失合計約8000萬元。
值得一提的是，在幾年之內，大族冠華的估值遭遇了斷崖式的下滑。2012年5月，大族激光收購大族冠華16.44%股權，收購價格合計6897萬元。其中包含收購劉學智持有的大族冠華3.31%的股權，收購價格1390萬元。
彼時，大族冠華的估值達到4.2億元。換言之，在不到5年的時間里，大族冠華的估值下滑接近20倍。
資料顯示，劉學智從2006年開始擔任大族冠華總經理，從2007年9月開始擔任大族激光的董事。而在2016年3月，劉學智辭任大族激光董事。
大族冠華2.18億元信用擔保涉信披違規
從2012年開始，大族冠華業績出現持續虧損。2012年和2013年，大族冠華營業收入為2.58億元和2.69億元，凈虧損為0.12億元和0.21億元。
2014年6月，大族冠華開始在股轉系統掛牌（股票代碼為830820），然而此舉依然無法扭轉其業績下滑的頹勢。2014-2016年間，大族冠華營業收入分別為2.12億元、1.58億元以及1.12億元，凈虧損分別為0.60億元、0.65億元以及1.04億元。今年一季度，大族冠華再度虧損1237萬元。
對于業績的大幅下滑，大族冠華2014年年報和2015年年報中的解釋均是“營業收入降低，主要原因為受市場環境影響，導致銷售數量降低，銷售收入減少。”
值得一提的是，在股轉系統掛牌期間，大族冠華還因為多筆買方信貸擔保未披露，收到了監管部門下發的行政監管措施決定書。
今年1月，大族冠華收到中國證券監督管理委員會遼寧監管局的行政監管措施決定書，2014-2016年間，大族冠華多筆買方信用擔保未按照《公司章程》的規定履行審議程序，且未按照《全國股轉系統信息披露細則》的要求逐一披露。《證券日報》記者統計，從2014年7月到2016年4月，大族冠華共有99筆買方信用擔保未履行審議程序及披露，涉及金額達2.18億元。
由于大族冠華上述行為違反了《非上市公眾公司監督管理辦法》第二十條的規定，按照《非上市公眾公司監督管理辦法》第五十六條的規定，遼寧證監局現要求公司對上述問題進行整改，并在2017年1月31日前向遼寧證監局提交書面整改報告，遼寧證監局將組織檢查驗收。
在收到遼寧證監局監管措施決定書不到兩個月，大族冠華宣布擬從股轉系統終止掛牌。而在今年6月22日，大族冠華冠華正式從股轉系統終止掛牌。從掛牌到最終摘牌，大族冠華未發生一筆融資或交易記錄。
“從其與母公司的多筆關聯擔保來看，大族冠華對資金需求較為迫切。公司這幾年處于大幅持續虧損的狀態，資產負債率偏高，明顯是經營出現問題了，但在新三板又沒有找到補血的途徑，所以干脆摘牌了，畢竟在新三板掛牌每年還要交不少的費用。”一位新三板研究人士說道。
“當年我們覺得印刷行業是一個方向，所以選擇投資了大族冠華，而且其在2012年前的表現也算不錯。不過現在回過頭看，可能當時我們的投資算是失敗了。”談及出售大族冠華的舉措時，杜永剛語氣平靜。
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