【增長速度】新三板激光企業整體凈利潤近三年同比增長均逾40%在對新三板涉足激光領域的企業進行了整理后,我們發現新三板激光企業整體營業收入以及凈利潤都保持了高速的增長,凈利潤自2014 年起都保持了超過40%的增長速度,2015 年甚至達到91%,遠超新三板機械板塊整體增速。未來激光加工設備的兩個核心驅動力為傳統工藝的替代和下游新興應用的需求拉動。

【市場空間】激光加工市場空間廣闊,新興應用設備占比顯著提高2015 年激光切割設備銷售額約為66 億元,銷售額的增長主要來源于OLED 面板切割、3D 玻璃切割及藍寶石切割等領域;激光焊接設備銷售額約為27.7 億元,金屬中框焊接、動力電池焊接以及汽車輕量化等領域是拉動該設備需求的強勢增量;激光打標和其他激光設備的銷售額約為119 億元,目前下游主要的驅動力是3C 設備打標、OLED 面板生產退火及3D 打印等領域激發新興應用激光設備的需求。

在2016 年國內的激光加工設備銷售額到達250 億元,據弘則研究預測2020 年激光加工的市場空間會達到500 億元。在國內市場上,2015 年激光打標、切割、焊接這三種主要應用的銷售額占比達到68%,相比于2005 年,激光打標設備銷售額的占比出現了大幅度的下降從65%下降至24%,新興應用激光切割與焊接設備銷售額的占比大幅上升從28%提升至44%,原因是制造業轉型升級加大對新興激光加工設備的需求。

【投資策略】關注具有“新興應用+替代”屬性或新興應用領域龍頭企業從行業趨勢判斷,技術替代的需求驅動激光器與激光設備向高智能化、高功率、可靠性、低成本等方向發展,大功率光纖激光器、紫外激光器、超快激光器等將成為激光器的發展主流;同時激光加工將在一些新興應用領域率先帶來持續增量,對業績帶來強力支撐的新興應用在OLED 面板生產、智能手機零部件加工、動力電池生產以及3D 打印和激光雷達等代表性領域。

我們推薦兩類企業:(1)在新興應用領域不斷鞏固地位擴展市場份額的國內龍頭企業;(2)已經打破專利壁壘,擁有先發優勢和技術優勢,未來能夠率切入新需求并積極針對新興下游應用場景進行業務布局的企業。