激光器為激光產業鏈核心所在，公司快速成長。目前激光產業蓬勃發展，公司深耕光纖激光器領域，依托集團控股優勢和專業資質突出的管理層，已經成長為國內龍頭企業，毛利率穩步提升，公司營收和凈利潤快速增長，高毛利的連續激光器已經成為公司的核心產品。

光纖激光器優勢突出，行業高速增長。全球工業激光器市場規模增速逐步加快，切割、焊接和打標占據主要市場，制造業升級帶動全球激光器行業收入規模持續增長，2017年達到124.3億美元。光纖激光器相較于傳統激光器綜合成本更低，加工性能更優，替代傳統激光器具有廣闊的應用前景。

進口替代效應顯現，龍頭企業充分受益。目前國外企業占據國內市場超過60%份額，隨著國內銳科、創鑫等公司激光技術的不斷進步，高功率產品不斷推出，國產替代能力將會不斷增強。目前國內光纖激光器低功率自給率已經達到97%，中功率自給率達到60%，但高功率自給率僅為10%，未來中高功率產品的進口替代具有廣闊空間，龍頭企業有望受益。另外，我國核心激光元器件進口依賴嚴重，高端市場有待突破。

公司龍頭優勢明顯，產品向高功率邁進。公司營收規模和盈利能力均高于國內可比公司，通過產業鏈整合降低成本提升毛利率，公司核心研發團隊國內領先，產品不斷向高功率邁進。公司管理效率突出，期間費用不斷降低，運營狀況良好。

募投克服產能瓶頸，盈利能力大幅提升。公司產能利用率接近飽和，急待擴大產能提升盈利能力。本次IPO募投項目實施后，中高功率光纖激光器和半導體激光器得以量產，業績將會得到有效提升。

盈利預測及投資建議：我們預計公司2018-2020年攤薄后的EPS分別為3.53元、5.24元、6.88元，綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予2018年30-35倍的市盈率，合理價格區間為106-124元。