光纖激光器是長期趨勢，行業快速成長，國內企業迎來替代機遇
在全球產業中心轉移、制造業升級的過程中，逐步使用激光設備代替傳統設備是激光行業最主要的驅動力之一。全球光纖激光器收入從2013年的8.41億美元增加至2017年的20.39億美元，CAGR達24.78%，保持快速增長態勢。
當前全球IPG一家獨大，占據光纖激光器約60%的市場份額。海內、外企業分別在低、高功率市場占據壟斷地位。但隨著銳科激光等公司不斷向高功率激光產品突破，打破國外企業在高功率市場的壟斷，未來有望實現高功率激光器的逐步國產化。
光纖激光器國內龍頭，技術引領帶動公司高速成長
公司是國內第一家專門從事光纖激光器及核心器件研發并實現規模化生產的企業，在三位國家千人計劃專家的技術引領下先后研制生產出100w到10kw的連續光纖激光器產品，打破國外壟斷，逐步實現進口替代，驅動公司高速成長。公司2014-17年營收CAGR+60%，歸母凈利潤CAGR+174%，凈利率29.37%，超過IPG。對標全球龍頭IPG，公司具備10倍成長空間。
公司技術基因驅動、垂直整合能力強，核心零部件已突破
公司通過自主研發及產業并購已掌握泵浦源、特種光纖、光纖耦合器、傳輸光纜組件等核心器件材料關鍵技術及規模化生產，實現了光纖激光器上游產業鏈的垂直整合，一方面公司光纖激光器研制能力得以大幅提高，另一方面生產成本有效降低，公司毛利率/凈利率明顯提升，產品市場競爭力更強。
募投項目解決產能瓶頸，助力公司持續高增長
本次募投項目主要用于實施大功率光纖激光器開發及產業化項目、中高功率半導體激光器產業化及研發與應用工程中心項目。項目實施后，公司中高功率激光器產能將得到有效釋放，公司業績有望顯著提升，助力公司持續高成長。
盈利預測與投資建議：
預計公司2018-2020年凈利潤分別為4.73/6.96/9.99億元，對應EPS為4.92/7.25/10.41元，當前股價對應PE分別為21.7/14.7/10.3X。首次覆蓋給予“買入”評級。
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