激光業(yè)務(wù)保持高速增長
    公司目前激光業(yè)務(wù)占比已經(jīng)達(dá)到26%，2017年激光裝備收入3.7億元，同比增長49%，高功率激光切割機2.37億元，同比增長80%。公司的競爭優(yōu)勢在于激光與機床的客戶高度重疊，持續(xù)受益激光對傳統(tǒng)沖床等工藝的替代。隨著傳統(tǒng)機床業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，帶動激光需求增長，未來公司將抓住激光行業(yè)的發(fā)展機會。

    利用產(chǎn)業(yè)基金深度布局激光產(chǎn)業(yè)鏈
    公司聯(lián)合省市區(qū)三級政府成立了10億元產(chǎn)業(yè)并購基金，圍繞激光產(chǎn)業(yè)需求和產(chǎn)業(yè)布局去做配套投資并購，有望進(jìn)一步拓展半導(dǎo)體晶圓切割等產(chǎn)品線等。2018年1月，激光智能裝備業(yè)務(wù)單月實現(xiàn)訂單6700萬元，同比增長130%。另外產(chǎn)業(yè)基金將配合公司汽車零部件、鈑金加工、房地產(chǎn)相關(guān)的幕墻等業(yè)務(wù)創(chuàng)造增長動力。

    智能制造大有可為
    2017年公司收購昆山艾派斯，近期又成立智能子公司，加上亞威徠斯機器人，以三大子公司為基礎(chǔ)"軟+硬"建立亞威云平臺。公司依托在成形機床領(lǐng)域強大的設(shè)備占有率優(yōu)勢，有迅速轉(zhuǎn)化為工業(yè)大數(shù)據(jù)流量的優(yōu)勢，打造國內(nèi)領(lǐng)先的"硬+軟+云+集成+咨詢"離散性智能制造平臺。2017年該板塊營業(yè)收入6200萬元，同比增長128%。

    成形機床將受益于設(shè)備擴(kuò)張，增速有望提高
    成形機床行業(yè)仍然處于市場出清階段，但受益于新一輪設(shè)備擴(kuò)張周期和機床行業(yè)市場集中度的提升，公司的高端折彎機和沖床仍保持15%以上增長。亞威徠斯線性機器人的折彎機市場售價是普通折彎機的3倍以上，市場上數(shù)十萬臺存量中60%~70%的低端折彎機持續(xù)面臨更換需求，公司折彎機全球出貨量第一，將穩(wěn)定受益。

    盈利預(yù)測與投資建議
    預(yù)計2018~2020年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.47、2.03和2.66億，EPS分別為0.39、0.54和0.71元，PE分別為22、16和12x，給予"強烈推薦"評級。

    風(fēng)險提示
    激光業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；機床需求持續(xù)性不及預(yù)期。