國內光纖激光器龍頭,專家團隊奠定人才儲備優勢:公司是國內第一家專門從事光纖激光器及核心器件研發并實現規模化生產的企業,先后研制出我國第一臺25W脈沖光纖激光器產品,第一臺100W、1000W、4000W、6000W和10000W連續光纖激光器產品并形成批量化生產,技術研發實力在國內同行業中保持領先水平。公司研發團隊由三位“千人計劃”領銜,三人均為國內光纖激光器及核心器件等領域的領軍人物,深厚的人才儲備保證公司研發能力。

下游需求趨穩疊加競爭格局激烈,公司業績短期承壓。受國內下游需求趨穩疊加行業競爭激烈影響,公司業績短期承壓。2019年前三季,公司實現營收14.2億元,同比+30.7%;實現歸母凈利潤2.8億元,同比-23.1%。根據公司最新業績預報,公司2019年預計實現營收20.1億元,同比+37.8%;實現歸母凈利潤3.3億元,同比-24.7%。盈利能力方面,2019Q4單季公司凈利率進一步探底至7.66%,同比-11pct。我們認為未來隨著行業價格戰趨緩以及公司通過產品結構優化等路徑進一步壓縮產品成本,有望推動自身盈利能力向上修復。

疫情防控工作出色,后續全面復工釋放制造業升級需求。截至報告日(3月14日),武漢新增確診人數已經回落至個位數區間;湖北省除武漢市外地區新增病例數連續多天為0,疫情防控工作持續出色。我們認為受本次疫情催化,國內制造業升級需求后續將進一步提振,投資自動化產線相關的資本開支意愿得以強化,以規避突發事件導致人工短缺的風險。而激光設備對于替代人工、提高制造業生產效率成效顯著,預計隨著國內制造業全面復工復產,激光設備滲透率將進一步提升。

復工后經營質量有望再上新臺階,堅定看好公司長期高成長。本次疫情或對公司短期出貨量帶來一定影響。但長期來看,我們認為公司高功率板塊持續開拓優化產品結構,將進一步打破IPG壟斷國內高功率格局;新產能投放順利推進,元件自給率的加速提升將促進產品成本優化,帶動公司盈利能力修復;此外超快、軍工等板塊持續積累有望成為新增長點。我們認為2020年公司全面復工復產后,經營質量有望再上新臺階,長期堅定看好。