近期，深圳市光大激光科技股份有限公司（下稱“光大激光”）提交了招股說明書，擬創業板上市，公開發行不超過2400萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

　　IPO日報發現，光大激光經營活動現金連續流出三年，曾靠政府補助扭虧為盈，且失敗訴訟多。

　　靠政府補助扭虧

　　據了解，光大激光是一家智能制造解決方案專業供應商，致力于以激光應用為基礎的自動化設備的研發、設計、生產、銷售和技術服務，為鋰離子動力電池行業、消費電子業提供系統解決方案。

　　2016年-2018年（下稱“報告期”），光大激光分別實現營業收入3.06億元、4.25億元、6.01億元，歸母凈利潤分別為251.11萬元、3695.84萬元、5148.27萬元。

　　需要指出的是，雖然整體業績呈現持續上升的趨勢，但實際上，光大激光2016年是在虧錢經營。

　　2016年，光大激光的營業利潤為-1068.54萬元，并沒有從經營活動中賺到錢，其之所以能實現扭虧為盈，主要是因為獲得了1228.94萬元的政府補助。

　　另外，IPO日報還發現，光大激光的業績也較為依賴稅收優惠。

　　報告期內，光大激光的稅收優惠分別為1510.18萬元、1590.27萬元、2175.5萬元，分別占當期利潤總額的77.46%、42.19%、40.15%，可以看出，光大激光每年至少有4成的利潤是來自稅收優惠，一度甚至占到了7成。

　　經營現金連流出三年

　　雖然公司營業收入持續增長，但IPO日報發現，光大激光同期的應收賬款也在猛增。

　　報告期內，光大激光的應收賬款余額分別為1.45億元、2.09億元、3.14億元，年均復合增長率高達47.13%。

　　對此，光大激光表示，如果公司主要客戶的財務狀況出現惡化，或者經營情況、商業信用發生重大不利變化，公司應收賬款產生壞賬的可能性將增加，應收賬款收回的可能性將減小，從而對公司資金周轉造成不利影響。

　　不僅應收賬款激增，IPO日報發現，光大激光連續三年都未從經營上賺到現金，更多的是取得了賬面上業績的增加。

　　報告期內，光大激光經營活動產生的現金流量凈額分別為-479.56萬元、-7645.24萬元、-721.17萬元，累計流出現金8700萬元。

　　對此，光大激光表示，一方面是因為公司應收賬款及存貨規模快速擴大占用了較多的營運資金，另一方面，公司與下游客戶采用了較多的票據結算，現金回款的比例較低。如果公司經營活動現金流量凈額為負的情況不能得到有效改善，公司營運資金將面臨一定的壓力，存在流動性風險。

　　研發高，毛利低

　　除了上述情況之外，光大激光還存在一個比較奇怪的現象，研發投入高，但毛利率卻低。

　　報告期內，光大激光的研發費用分別為2706.84萬元、3443.83萬元、4647.03萬元，三年累計投入了1億多元，同期公司累計實現的歸母凈利潤也不過1億多元。

　　另外，光大激光的研發費用率（研發費用占營業收入比率）分別為8.83%、8.1%、7.73%，同行業可比公司平均值分別為6.31%、6.53%、7.43%。

　　相對投入了大量的資金在研發上，但其成效并不明顯。

　　同期光大激光的毛利率分別為34.37%、35.86%、31.17%；同行業可比公司平均值分別為39.25%、39.07%、37.56%。光大激光的毛利率始終低于同行業可比公司平均水平。

　　打官司常輸

　　財務狀況之外，光大激光遭遇了許多法律訴訟。

　　天眼查顯示，截至目前為止，光大激光存在8起法律訴訟，其中大部分為買賣合同糾紛，如深圳市鵬達機械設備有限公司與光大激光買賣合同糾紛、蘇州恒力通新能源科技有限公司與光大激光買賣合同糾紛等。

　　光大激光的歷史法律訴訟更多，且大多數也為買賣合同糾紛，如深圳市華偉業機電有限公司與光大激光買賣合同糾紛、深圳市展陽精密模具有限公司與光大激光買賣合同糾紛。

　　需要指出的是，光大激光不僅官司打得多，還經常打輸。天眼查顯示，光大激光歷史上成為被執行人的次數達到了7次。

被執行人是指在法定的上訴期滿后，或終審判決作出后，拒不履行法院判決或仲裁裁決的當事人。在法院在民事訴訟判決原告勝訴后，被告在賠償問題上的法定時間內，未完成判決書上所規定的賠償金額而被法院強制執行賠償，則稱該被告為當次強制執行的被執行人。

　　這也意味著，光大激光歷史上多次打輸官司且拒不履行法院判決而成為被執行人。

　　那么，為何光大激光存在如此多的法律訴訟？記者詢問公司，截至發稿前，光大激光未回復。

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來源：IPO日報 

　　原創 鄧皓天