一、行業概況

　　已上市的激光公司有華工科技、大族激光、銳科激光、帝爾激光、杰普特、金運激光、聯贏激光、海目星等等。主要是光纖激光器，大族平臺型公司布局比較全面，杰普特有布局固態激光器（其在年報里也明確說，固態激光器國內企業里技術水平一般）。市場份額看在宏觀運用中，光纖激光器市場占比最大。

　　激光器作為工業設備，下游細分市場景氣度影響很大，這也是上述眾多激光公司估值和股價走勢區別大的原因（帝爾激光搭上了光伏、杰普特卻踩中了蘋果、海目星有新能源加持、金運不正經搞3D打印概念，大族平臺產品全面、銳科專注光纖搞大功率）

　　與其他激光器種類相比，固體激光器（含超快激光器）在微加工領域擁有技術優勢，主要表現主要為：

　　①高峰值功率。脈沖激光可產生高瞬時峰值功率。光纖激光器使用的光纖芯徑較小，能夠承受的峰值功率較低。固體激光器的增益介質為激光晶體，相比光纖能夠承受更高的峰值功率，從而可以覆蓋更多的微加工應用場景。例如飛秒激光的瞬間功率可達百萬億瓦別（連續型光纖激光器數萬瓦已經很高了），對于傳統光纖激光技術，如何解決高峰值功率產生的光纖損傷及非線性效應是技術難題；

　　②高聚焦能力。固體激光可以產生高光束質量的短波長激光（波長越短，能量越大），在半導體芯片等工業和科學研究領域為高精度和超高精度應用提供了可能；

　　③高加工精度。固體激光器能夠通過倍頻晶體在諧振腔內將紅外光轉換為綠光、紫外光及深紫外光等短波長激光并對外輸出。更短波長是微加工激光器的發展趨勢，其產生熱效應較低，能量利用效率高，從而能夠有效提升加工精度。

　　二、公司概況

　　1.簡述

　　公司激光器業務以銷售納秒固體激光器和超快激光器為主，公司是全球少數同時具有納秒、亞納秒、皮秒、飛秒級微加工激光器核心技術和生產能力的工業激光器生產廠商之一，是全球少數實現工業深紫外納秒激光器批量供應的生產商之一。公司激光器產品主要為納秒紫外激光器，2018 年我國國產納秒紫外激光器銷售量約 12,000 臺（數據來源：《2019 中國激光產業發展 報告》），公司 2018 年納秒紫外激光器銷售量為 2,633 臺，約占當年國產納秒紫外激光器的 21.94%，公司為國內納秒紫外激光器領先生產廠商。

　　公司產品獲得全球市場認可，具有國際競爭力。相關產品已在 20 多個國家 實現了銷售，應用于消費電子、3D 打印、生物醫療、航空航天、環境保護、微納制造等高技術含量領域。

　　2.主要財務數據

　　2020年上半年受疫情沖擊，營收、凈利雙降；行業因素激光器“價格戰”，產品價格全線大幅下降。

　　產能利用率和產銷率尚可。

　　3.核心技術團隊

　　公司實際控制人、董事長、總經理、研發負責人趙曉杰先生，華中科技大學 光電子工程系博士、日本分子科學研究所博士后，曾任美國普林斯頓大學激光應 用研究科學家，在激光領域具有二十余年的研發經驗。 公司擁有一支高學歷、高水平的國際化研發團隊，掌握高端工業激光器核心 技術，同時在激光應用方面具備豐富經驗。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 研發人員 55 人，占公司員工總數的 16.67%，其中博士 15 人，研發人員學歷背景涵蓋光電子學、物理學、材料科學等眾多領域。

　　三、募投

　　項目建成后將用于 DPSS 調 Q 納秒激光器、超短脈沖激光器（皮秒、飛秒 級）及激光模組的生產，將新增 3,000 臺 DPSS 調 Q 納秒激光器產能、700 臺超 短脈沖激光器產能和 1,400 臺激光模組產能（較現有產能擴張一倍），建設內容主要包括生產車間無塵化 裝修、生產設備的購置等。本項目將擴大公司產能規模，提高生產效率，進一步 提升公司的行業競爭力與市場占有率。

　　四、問題

　　1.客戶集中度高（逐年下降）

　　報告期內，公司向瑞聲科技的銷售金額分別為 6,673.53 萬元、8,344.07 萬元 和 7,494.66 萬元，占營業收入的比例分別為 22.92%、23.22%和 22.10%，瑞聲科 技主要向公司采購定制激光模組用于其生產線建設，為公司報告期內第一大客 戶。根據瑞聲科技定期報告，因新冠疫情等因素影響，瑞聲科技 2020 年 1-9 月 營業收入同比下降 1.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降 48.77%，業績 同比出現下滑。雖然隨著新冠疫情緩和，瑞聲科技 2020 年第三季度業績出現復 蘇跡象，但若新冠疫情出現反復或其經營環境出現重大不利變化等，可能導致瑞 聲科技減少、推遲生產線投資，或應收賬款產生大額壞賬，進而影響公司定制激 光模組的銷售和公司經營業績。

　　2.產品單價下降過快，高毛利恐難維持

　　公司激光器產品平均價 格分別為 7.63 萬元/臺、6.31 萬元/臺和 4.09 萬元/臺，呈逐年下降趨勢，產品平 均價格下降的主要原因為：隨著技術進步、激光產品應用滲透率提高帶來的規模 效應以及生產效率的提高，近年來激光產業鏈主要原材料、下游產品價格均呈下 降趨勢；公司通過國產化、部分原材料自制、工藝改進等措施不斷降低生產成本， 在成本降低的基礎上主動下調產品價格以更好參與市場競爭，并培育市場促進產 品應用；隨著市場競爭，公司根據同行業廠商的產品價格調整公司產品價格；公 司低功率激光器等低價格產品的銷售占比的波動導致平均銷售價格波動等。