近年來，隨著激光應用范圍擴大，市場滲透速度加快，國內激光行業得到快速發展，半導體激光芯片等核心部件也逐步實現國產化，帶動本土激光芯片廠商業績實現高增長，并陸續登陸資本市場。

目前，長光華芯、炬光科技已經順利在科創板掛牌上市，而華光光電、凱普林正在IPO闖關中，其中華光光電科創板上市申請于2023年6月29日獲上交所受理。

浪潮集團被列入“實體清單”，技術發展能否不被掣肘？

據招股書披露，華光光電成立于1999年11月，其前身華光有限由華光集團、山東大學和山工大共同出資設立，注冊資本5000萬元人民幣。其中，華光集團以現金出資3800萬元，山東大學以“AlGaInp超高亮度發光二極管外延片及管芯技術”出資800萬元，山工大以“半導體激光二極管技術”出資400萬元，分別占公司注冊資本的比例為76%、16%和8%。

2015年，華光有限與其當時的股東浪潮華光進行重組。在業務方面，華光有限將LED芯片相關的業務，按照相關固定資產、存貨等資產于2015年7月31日的賬面價值轉讓給浪潮華光，合計含稅金額為6057.15萬元，同時，將LED芯片業務相關的人員、技術、專利轉讓給浪潮華光。浪潮華光將半導體激光器相關的業務，按照相關固定資產、存貨等資產和預收賬款、應付賬款等負債于2015年7月31日的賬面價值轉讓給華光有限，合計凈資產金額為7297.59萬元，同時，將半導體激光器業務相關的人員、技術、專利轉讓給華光有限。

在股權方面，2015年10月29日，浪潮華光的20名股東以其所持浪潮華光的部分股權換取華光有限的股權，浪潮華光進行股份回購并注銷減資，從而實現浪潮華光和華光有限由母子公司變更為兄弟公司。

截至本招股說明書簽署日，浪潮光電直接持有華光光電3192.65萬股，占本次發行前總股本的50.96%，為公司控股股東。而浪潮光電為浪潮集團旗下孫公司，因此，浪潮集團為華光光電的間接控股股東。

值得注意的是，伴隨著中美貿易摩擦的持續升級，2023年3月2日，浪潮集團被美國商務部列入“實體清單”，導致華光光電也受到了來自美國的技術限制。

對此，華光光電表示，由于公司擁有自主知識產權的芯片技術，目前僅少量原材料、設備和備件包含美國原產物或使用美國技術物料，且公司已在積極使用替代方案，提高原材料、設備和備件供應的國產化程度，因此，現有業務受美國“實體清單”的影響有限。

華光光電在招股書中并未對公司從美國進口的技術物料、替代進展及后續影響進行披露。

不過，集微網發現，華光光電2020年與美國供應商CHEMTIDE INTERNATION AL, LLC簽署了采購鍍膜機的合同，該合同價款高達190萬美元（折合人民幣1390萬元）。而腔面鈍化和鍍膜技術為公司的核心技術之一，被公司運用于所有芯片和巴條的制備工藝中。公司還有大量鍍膜設備相關專利，比如一種用于激光器巴條腔面鍍膜的夾具及其使用方法、一種鍍膜機的蒸發源蓋板等。

腔面鍍膜是激光芯片的核心工藝，公司通過腔面鍍膜技術，提高了半導體激光器芯片腔面抗損傷閾值，腔面COD功率大幅提升，延長了半導體激光器器件的壽命，提高了芯片的電光轉換效率。

“一代設備、一代工藝、一代產品”是半導體產業的基本產業規律，若是無法采購到高端鍍膜機，華光光電的腔面鍍膜技術、激光芯片能否保持領先？尚需進一步作出解釋。

終端需求下滑，毛利率驟降

報告期內，華光光電主要從事半導體激光器外延片、芯片、器件和模組的研發、生產和銷售，是國內少數建立了半導體激光器外延片、芯片、器件、模組垂直一體化生產體系，自主生產半導體激光器外延片和芯片的企業之一。

2020年至2022年，華光光電實現營業收入分別為1.85億元、2.85億元和3.18億元；對應的凈利潤分別為2916.86萬元、5489.96萬元和3680.89萬元。

其中，政府補助和稅收優惠占華光光電利潤總額的比重較大。2020年至2022年，公司計入當期損益的政府補助分別為1017.74萬元、1161.88萬元和1255.22萬元，占利潤總額比例分別為32.75%、19.6%和35.85%。同期，公司享受的稅收優惠分別為343.09萬元、683.72萬元及723.35萬元，占利潤總額的比例分別為11.04%、11.53%、20.66%。

即使不考慮政府補助和稅收優惠，華光光電2022年仍存在增收不增利的問題。究其原因，華光光電表示，受宏觀環境波動等因素的影響，公司下游消費電子、外貿出口等終端需求下滑，并通過產業鏈向上傳導，導致公司產品銷量下滑；二是下游細分領域需求波動導致競爭加劇，產品價格下降，使得公司綜合毛利率下降。

毛利率方面，華光光電2020年至2022年綜合毛利率分別為42.82%、44.08%和33.79%。

對比同行的業績情況發現，凱普林業務規模較大，但盈利水平較低；炬光科技營收、凈利潤均保持持續增長趨勢；而長光華芯2022年營收已經出現下滑，凈利潤略有增長；華光光電的業務規模偏小，2022年毛利率也大幅下滑，在同行中處于墊底水平。

2023年以來，市場需求更不容樂觀，長光華芯上半年實現營業收入1.42億元，同比下降43.23%；凈利潤-1063.74萬元，上年同期為5918.18萬元。長光華芯表示，受經濟增速放緩等宏觀因素影響，市場信心不足，上半年激光器市場需求仍舊較為疲軟，公司產品價格策略調整。

炬光科技方面同樣如此，上半年實現營收2.4億元，同比下滑9.09%，凈利潤為0.26億元，同比下滑61.9%。炬光科技表示，受宏觀經濟因素影響，公司部分業務所處的光纖激光器行業客戶價格整體下調幅度較大，市場環境日趨競爭激烈，受到下游客戶巨大的降價壓力，公司積極降價。

在半導體激光器行業市場需求情況不佳、產品價格大幅下滑的情況下，已經出現毛利率、盈利水平下滑的華光光電，2023年能否避免出現業績大幅下滑的危機？