11月1日、2日，福華通達化學股份公司、山東福洋生物科技股份有限公司兩家公司先后撤回了在深交所主板和上交所主板的IPO申請。巧合的是，這兩個IPO項目的保薦機構均為國泰君安（601211.SH）。

　　國泰君安保薦的兩家IPO企業先后打“退堂鼓”，也引發市場對其執業質量的拷問，而該公司保薦的萊賽激光科技股份有限公司（以下簡稱“萊賽激光”）隨之走到鎂光燈下。

　　公開資料顯示，萊賽激光北交所IPO的申請于6月27日獲得受理，并在10月11日的上市委會議上獲得通過，中間隔了106天，保薦機構為國泰君安。

　　根據時代商學院統計，2023年前10個月，北交所65家IPO企業從受理到上會的平均用時為213.70天，其中只有8家企業用時少于100天，用時最短的為65天。在65家企業中，用時少于或等于萊賽激光的只有11家。

　　不過，注冊制下，從受理到過會用時快，就代表IPO企業基本面優秀嗎？恐不見得。

　　雖然萊賽激光從受理到上會用時遠少于平均水平，但該公司業績已現頹勢，2023年上半年扣非歸母凈利潤更是同比下滑超三成，且在募投項目新增產能的消化能力、大客戶交易公允性等方面亦存在疑點。

　　業績下滑，客戶訂單減少，IPO必要性存疑

　　招股書顯示，萊賽激光的主營業務是激光測量與智能定位領域產品的研發、生產和銷售。該公司本次IPO募集資金總額為1.80億元，其中8017.58萬元擬用于投資激光應用智能工廠數字化升級項目，這是該公司最主要的募投項目。

　　但從萊賽激光目前的業績表現、在手訂單、產能利用率情況綜合分析，該公司募資大幅擴產面臨消化難題，IPO必要性存疑。

　　從業績表現來看，招股書顯示，2020—2022年，萊賽激光的營業收入分別為2.04億元、2.65億元、2.52億元，同比增長率分別為11.65%、30.15%、-5.03%；扣非歸母凈利潤分別為2735.62萬元、3265.31萬元、3339.15萬元，同比增長率分別為206.37%、19.36%、1.22%。

　　2023年上半年，該公司的營業收入為1.29億元，同比減少2.31%；扣非歸母凈利潤為1420.12萬元，同比減少33.56%。

　　由此可見，2022年，萊賽激光的業績出現拐點，營收同比增速由正轉負，扣非歸母凈利潤同比增速跌至1.22%。2023年上半年，該公司營收、扣非歸母凈利潤雙雙負增長。

　　從市場角度分析，萊賽激光業績下滑一定程度上受到下游市場需求變動的影響。問詢函回復文件顯示，2020—2023年上半年（以下稱“報告期”）各期末，該公司的在手訂單金額分別為3008.33萬元、2818.87萬元、2309.40萬元、1678.66萬元，呈不斷減少的趨勢。

　　據問詢函回復文件，萊賽激光主要采用“以銷定產”的生產組織模式，因此，隨著下游市場需求同比回落導致客戶訂單減少，該公司的產能利用率也將隨之下滑。

　　從主要產品的產能利用率來看，招股書顯示，報告期內，萊賽激光的主要細分產品為建筑激光定位中的激光標線儀、工程激光智能定位中的激光掃平儀和激光探測器，三者的收入占各期主營業務收入的比例合計均超過80%。

　　招股書顯示，報告期各期，該公司激光標線儀產品的產能利用率分別為94.49%、100.28%、96.17%、93.69%，激光掃平儀產品的產能利用率分別為87.09%、107.35%、77.63%、30.64%，激光探測器產品的產能利用率分別為75.87%、107.91%、71.21%、38.16%。

　　由此可見，萊賽激光主要產品的產能利用率在2021年有所提高，但2022—2023年上半年均呈下降的趨勢。2021—2023年上半年，該公司的激光標線儀產品產能利用率累計降低6.59個百分點，激光掃平儀產品、激光探測器產品產能利用率分別累計降低76.71個百分點、69.75個百分點。

　　萊賽激光在問詢函回復文件中表示，2022年產能利用率下降，主要系當年度下游市場需求相比2021年有所回落，導致客戶訂單減少，因此產能利用率下降。

　　萊賽激光還表示，2023年上半年激光掃平儀和激光探測器產能利用率下降，主要系公司加強了采購和庫存管理，此外國外海運資源緊張局勢已得到了較大緩解，公司相應減少了產量和自身存貨安全庫存量。