禾賽科技在2024年交出了一份亮眼的成績單。

● 24年第四季度營收達7.2億元，全年營收突破20.8億元，創歷史新高；

● 年度激光雷達交付量達501,889臺，同比增長126.0%，連續4年實現翻倍增長。

禾賽成為全球首家且唯一實現全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業，全年Non-GAAP凈利潤達1400萬元，實現正向經營現金流6300萬元和凈現金流13億元，彰顯了其行業領先的財務實力。

● 在市場層面，禾賽不僅在國內深化與頭部車企的合作，還在國際市場取得突破，與一家歐洲頂級車企（路透社報道是奔馳）達成跨越2030年的多年獨家定點合作，成為海外前裝量產激光雷達領域規模最大的訂單。

● 展望2025年，禾賽預計凈營收將達30億至35億元，GAAP盈利2億至3.5億元，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億至5億元，交付量預計增長至120萬至150萬臺。

芝能點評：預計2025年中國的激光雷達的需求可以達到300萬臺左右。

01

財務數據分析：

盈利突破與交付量翻倍

● 禾賽科技2024年的財務表現堪稱行業標桿，實現了收入和交付量的雙增長，還在盈利能力上取得歷史性突破，為未來的可持續發展奠定了堅實基礎。

◎ 2024年第四季度，禾賽實現營收7.2億元，同比增長顯著；

◎ 全年營收達20.8億元，較2023年的18.77億元增長10.7%，突破行業記錄。

● 在交付量方面

◎ 第四季度激光雷達總交付量為222,054臺，同比增長153.1%，超過2023年全年水平；

◎ 全年交付量達501,889臺，同比增長126.0%，連續4年實現翻倍增長。

◎ ADAS（高級輔助駕駛系統）激光雷達全年交付量為456,386臺，同比增長134.2%，成為推動增長的核心動力。

這些數據表明，禾賽在全球激光雷達市場的需求旺盛，其產品已廣泛滲透至智能駕駛領域。

禾賽在2024年實現了全年Non-GAAP盈利1400萬元，相比2023年2.41億元的Non-GAAP凈虧損，完成了從虧損到盈利的重大轉變，成為全球首家實現全年Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業。

此外，公司在第四季度實現正向經營現金流6億元，全年正向經營現金流6300萬元，凈現金流高達13億元，成為全球唯一達成這一成就的激光雷達企業。

禾賽在成本控制和運營效率上的提升，也為其在競爭激烈的市場中保持領先地位提供了充足的資金保障。

● 基于2024年的強勁表現，禾賽對2025年設定了更高的目標。

◎ 預計凈營收將達到30億至35億元，同比增長44%-68%；

◎ GAAP盈利預計在2億至3.5億元之間，Non-GAAP盈利將飆升至3.5億至5億元，較2024年的1400萬元增長25至35倍。

● 交付量方面，預計將增長至120萬至150萬臺，同比增長139%-199%，這是禾賽在高端產品高毛利、低端產品降本增效以及中國智能汽車產業鏈蓬勃發展帶來的市場紅利。

禾賽2024年的財務數據展現了其在營收、交付量和盈利能力上的全面突破，尤其是成為全球唯一盈利的上市激光雷達企業，標志著其從技術驅動向商業化成功的轉型。

芝能點評：現在激光雷達已經滲透到10萬級別的車型，這里核心的問題是激光雷達成為消費者辨識城市NOA的核心外部特征，其實只要華為還在堅持激光雷達的路線，激光雷達的整體的規模就持續在擴大。但是終極的選擇是不是需要，市場的主導權在華為手里。

02

市場戰略與未來發展：

全球化布局與多元化應用

禾賽科技在2024年不僅在財務上取得成功，市場戰略的深度布局和多元化應用也為其未來發展注入了強大動力。

● 從國際市場的里程碑式合作到國內市場的技術普及，再到機器人領域的快速拓展，禾賽正在構建一個多維度的增長生態。

◎ 2024年第四季度，禾賽與一家歐洲頂級車企（奔馳）達成多年獨家定點合作，覆蓋其燃油車和新能源汽車的多款車型。這一跨越2030年的長期項目，是海外前裝量產激光雷達領域迄今為止規模最大的訂單，禾賽在全球市場的技術實力和交付能力。

此次合作不僅為禾賽打開了歐洲市場的大門，也為其未來10年的增長提供了穩定的訂單支撐。禾賽CEO李一帆表示，這是多年耕耘的結果，通過與歐洲車企保持高頻交流，逐步建立信任，最終憑借產品性能和質量勝出。

◎ 在國內市場，禾賽憑借ATX產品的極致性價比和性能優勢，加速推動智能駕駛技術的普及。

ATX已獲得比亞迪、奇瑞、長城、長安、嵐圖等11家頭部車企的多款車型定點合作，并計劃于2025年大規模量產，成為多家車企量產車型的標配。

截至目前，禾賽已與22家國內外汽車廠商的120款車型達成量產定點合作，其中中國市值前十的車企中有9家選擇禾賽。

2024年，理想汽車和小米汽車是拉動禾賽業績的重要客戶，而2025年，比亞迪有望成為前幾大客戶，進一步鞏固禾賽在國內市場的領導地位。

◎ 除了汽車領域，禾賽在機器人市場的布局也初見成效。2025年CES上發布的JT系列激光雷達，以超廣視野和小巧設計為特點，已開始向客戶量產交付。

2024年12月，禾賽面向機器人市場的單月交付量已超2萬臺，預計2025年將為MOVA智能割草機器人交付六位數訂單，并與Agtonomy合作賦能無人農業車輛。

此外，XT系列和Pandar系列也在L4級自動駕駛和工業自動化領域取得進展，2024年第四季度L4級激光雷達交付量約7000臺，與百度Apollo等Robotaxi公司達成獨家合作。機器人市場的高毛利特性為禾賽提供了新的盈利增長點。

為應對日益增長的市場需求，禾賽全新產線將于2025年第三季度投產，年產能預計達200萬臺，確保大規模交付能力。

在技術層面，禾賽通過自研芯片和自建工廠實現成本降低99.5%，保持合理毛利率的同時推動激光雷達成為智能駕駛的“標配安全件”。這種技術與制造的協同優勢，是禾賽能夠在競爭中脫穎而出的核心競爭力。

通過國際化突破、國內市場深化和機器人領域拓展，構建了多元化的市場戰略。與歐洲頂級車企的合作奠定了全球化基礎，ATX的量產普及推動了智駕技術的商業化落地，而JT系列則開辟了高毛利新市場，禾賽有望在汽車和機器人兩大領域實現雙輪驅動。

芝能點評：機器人領域激光雷達的使用和迭代，我們也需要持續觀察。隨著智能駕駛平權，英偉達的技術推動更像是一種相對樸實的路線。

禾賽科技2024年的表現無疑是激光雷達行業的標桿：全年營收20.8億元，交付量連續4年翻倍，成為全球首家實現Non-GAAP盈利的上市激光雷達企業，并在國際和國內市場取得戰略性突破，為其2025年的增長奠定了基礎。

展望未來，禾賽預計凈營收將達30億至35億元，Non-GAAP盈利飆升至3.5億至5億元，交付量增長至120萬至150萬臺。