2025年，深圳市聯贏激光股份有限公司（以下簡稱“聯贏激光”）發布2024年年度報告，報告期內，公司多項財務指標出現較大變化，其中經營活動產生的現金流量凈額同比下降153.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降42.18%。這些數據的背后，反映了公司怎樣的經營狀況和潛在風險？本文將為您深入解讀。

關鍵財務指標解讀

營收下滑，市場需求有待提振

報告顯示，聯贏激光2024年實現營業收入3,149,554,276.53元，同比下降10.33%。從業務板塊來看，動力及儲能電池業務作為公司的主要營收來源，營業收入為2,252,820,503.65元，同比減少23.75%，該板塊毛利率為25.05%，較上年減少3.54個百分點。而消費電子業務則呈現出顯著增長，營業收入達到551,304,067.59元，同比大增261.95%，毛利率為48.12%，較上年增加2.6個百分點。

營收下降的主要原因是合同驗收減少，確認的收入隨之降低。這表明公司在市場拓展和項目交付方面可能面臨一定挑戰，尤其在動力及儲能電池領域，行業投資放緩對公司業務沖擊較大。盡管消費電子業務增長迅猛，但能否持續帶動整體營收增長，仍有待觀察。

凈利潤下滑，成本與市場因素雙重影響

2024年，聯贏激光歸屬于上市公司股東的凈利潤為165,532,525.91元，同比下降42.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為130,790,755.31元，同比下降47.75%。

凈利潤下滑主要受兩方面因素影響。一方面，下游鋰電行業投資放緩及市場競爭加劇，導致公司訂單毛利率下滑；另一方面，公司基于謹慎性原則，應收賬款計提的壞賬準備增加，對存在減值跡象的存貨進行減值測試并計提的存貨跌價準備較上年增加。這不僅反映了市場環境的嚴峻，也凸顯了公司在風險管理上的應對策略，然而這些舉措短期內對凈利潤造成了較大壓力。

費用控制有成效，研發投入持續

1. 銷售費用：2024年銷售費用為91,563,340.38元，同比下降8.32%。主要原因是差旅費、房租水電等其他費用減少。這表明公司在銷售費用管控上取得了一定成效，通過優化銷售環節的資源配置，降低了部分非必要支出。

2. 管理費用：管理費用為461,240,039.61元，同比下降4.88%，得益于職工薪酬、差旅費、辦公費等其他費用的減少。公司在管理層面也在積極進行成本控制，提高運營效率。

3. 財務費用：財務費用為 -4,268,697.07元，去年同期為 -12,584,691.41元。雖然財務費用仍為負，但較去年有所增加，主要系報告期利息支出增加所致。這可能與公司的融資結構和資金使用情況有關，需要進一步關注公司的債務管理和資金成本。

4. 研發費用：公司在嚴格控制期間費用支出的情況下，依然保持高比例的研發投入，2024年研發費用為235,610,311.29元，占營業收入的比例為7.48%，較上年增加0.61個百分點。這顯示了公司對技術創新的重視，持續投入研發有助于提升公司的核心競爭力，為未來發展奠定基礎。

現金流波動大，經營與投資活動需關注

1. 經營活動現金流：經營活動產生的現金流量凈額為 -126,840,851.17元，同比下降153.68%。主要原因是公司報告期銷售商品、提供勞務收到的現金減少，而購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期有所增長。這表明公司在經營活動中的現金回籠能力減弱，同時采購支出增加，可能對公司的資金周轉帶來一定壓力，需要優化供應鏈管理和銷售策略，改善經營現金流狀況。

2. 投資活動現金流：投資活動產生的現金流量凈額為 -507,651,805.95元，主要系報告期廠房建設投入增加所致。這反映了公司在擴大生產規模方面的積極布局，但大規模的投資也會在短期內消耗大量資金，需關注投資項目的進度和未來收益情況，確保投資的合理性和有效性。

3. 籌資活動現金流：籌資活動產生的現金流量凈額為549,020,976.59元，同比下降40.78%。主要原因是2023年上半年向特定對象發行股票募集資金以及報告期取得借款收到的現金增加。公司通過籌資活動獲取了較為充足的資金，為公司的發展提供了支持，但也需合理安排資金使用，控制財務風險。

研發與人員情況分析

研發投入與成果

2024年，聯贏激光投入研發費用235,610,311.29元，占營業收入的7.48%。公司在激光器、焊接工藝等多個領域取得了研發成果，新獲授權專利66項（其中發明專利15項）、軟件著作45項。截至2024年12月31日，公司已獲授權的專利為434項（其中發明專利51項）、軟件著作權264項。

在研項目眾多，如“重2021N093兩千瓦高亮度藍光激光器關鍵技術研發”“6000W單模塊光纖激光器”等，部分項目已取得階段性成果。持續的研發投入和豐富的成果有助于公司保持技術領先地位，拓展市場空間，但也需要關注研發成果的轉化效率和市場應用情況。

研發人員情況

公司研發人員數量為1,758人，占公司員工總人數的40.41%，研發人員薪酬合計30,613.21萬元。與上期相比，研發人員數量減少196人，薪酬合計減少2,804.59萬元。雖然研發人員數量和薪酬有所下降，但占比依然較高，表明公司仍重視研發團隊建設。不過，人員數量的減少可能對研發進度和創新能力產生一定影響，需關注公司后續的人才戰略和研發規劃。