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    機器人

    華中數控:工業4.0龍頭有望銷售放量 買入評級

    來源:東吳證券2017-04-13 我要評論(0 )   

    投資要點2016年營收同比增加47.6%,凈利潤扭虧為盈,同比增長132%2016年營收同比增加47.6%,凈利潤扭虧為盈,同比增長132%。分產

     投資要點2016年營收同比增加47.6%,凈利潤扭虧為盈,同比增長132%2016年營收同比增加47.6%,凈利潤扭虧為盈,同比增長132%。分產品看:數控系統業務營收3.9億、增長84%,占比從15年的38%提高至48%;機器人業務營收1.26億、增長高達272%,占比從6%提高至15%;傳統數控機床業務營收1.25億、下滑19.6%,占比也從28%降低至15%;電機業務營收1.24億、增長36%。

      在數控系統配套上,2016年公司數控系統首次實現銷售破萬套。其中,3C領域累計銷售約8000余套,與去年同期相比實現了大幅增長。機器人業務營收大幅增長一是源于公司原有機器人業務較去年高增長,二是源于并表了江蘇錦明機器人業務收入約0.44億元(12月過戶完成并表)。

      綜合毛利率33%,同比+1.52pct,三項費用合計同比-14.72pct2016年綜合毛利率33%,同比+1.52pct,自2012年起逐年增長。

      分業務看,數控系統毛利率38.6%,同比-0.5pct;傳統數控機床毛利率12.7%、同比-6.8pct;電機毛利率29%,同比+4pct;機器人毛利率36.6%,同比-0.86pct。三項費用率合計34.8%,同比-14.72pct(其中銷售、管理、財務費用率分別為8.37%、25.38%、1.03%,分別同比-2.95pct、-12.16pct、+0.39pct)。管理費用率大幅降低,回歸以往的正常水平。

      江蘇錦明過戶完成,協同發展,業績增長有保障2016年,江蘇錦明實現營業收入1.7億元,實現扣非后凈利潤0.3億元(業績承諾為2865萬元),完成了2016年業績承諾。錦明的強項在于自動化系統集成,針對機器人系統集成應用成立了包裝、裝配和物流三大事業部,產品切入傳統包裝、3C制造和鋰電生產領域,市場空間廣闊。并購錦明是公司外延式發展機器人系統集成業務的重要舉措,同時錦明未來有望拓展新能源汽車領域,與公司合作協同效應顯著,2017年有望超預期。

      一核三體戰略布局逐步形成公司積極進行經營轉型,開拓新業務領域。2016年公司投資設立寧波華數機器人有限公司,結合寧波地區產業特點,拓展公司機器人產品的應用領域與范圍。2017年,公司控股的工研院與東莞三新公司合資成立華數新能源汽車公司,主要從事輕量化商用車結構及關鍵零部件生產與銷售。由此,公司以數控系統技術為核心,以機床數控系統、工業機器人、新能源汽車配套為三個主體的“一核三體”戰略布局逐步形成。

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