在激光設備制造領域，杰普特憑借自主研發的MOPA脈沖光纖激光器打破外企壟斷“高墻”，奪得銷量第一，成功實現反超，躋身華為、中興、蘋果的激光設備及光纖器件供應商之列。

業內人士指出，國內激光設備制造廠商不斷崛起，打破了國外企業的壟斷及定價權，直接拉低了進口產品價格。在這樣的趨勢下，未來核心零部件進口替代及定制激光解決方案將成為行業的大風口。能否把握行業風口，并在與巨頭的激烈競爭中脫穎而出，將左右杰普特未來的發展之路。

資本市場“老面孔”

近日，中國證券報記者來到位于深圳市龍華區觀瀾高新技術產業園泰豪科技大樓2、3層的杰普特總部，其辦公面積共3402平方米，緊鄰深市知名上市公司英飛拓的辦公樓。周圍環繞的則是龍華區數字產業基地、高新科技產業園、觀瀾高新科技園等產業園區。

進入辦公樓，顯眼位置掛著公司的榮譽資質牌，包括廣東省科學技術廳頒發的廣東省工程技術研究中心、深圳市科技創新委員會頒發的深圳市大功率光纖激光器工程技術研究開發中心等。

工作人員介紹道：“這塊區域主要是公司研發中心，沒有配備生產線。”在1.5公里之外，還有公司的一處辦公面積為4240平方米的裝備事業部，位于高新技術產業園。對于其他問題，多位公司人士以敏感期為由，稱不方便接受采訪。

事實上，杰普特在資本市場上并非生面孔。公司成立于2006年，曾先后掛牌新三板，擬創業板上市。2016年12月23日，杰普特掛牌新三板，但僅在19日后，公司便公告接受上市輔導。隨后，杰普特公告擬申請終止掛牌。

2017年6月30日，杰普特在證監會網站披露招股說明書，公司擬在創業板公開發行2177.97萬股，占發行后總股本的25％。據招股書，杰普特該次IPO計劃擬募集資金4.19億元。其中，1.38億元、1.34億元分別用于光纖激光器、激光智能設備擴產建設項目。近半年后，證監會發布反饋意見，對杰普特的規范性問題提出14點質疑，并對信息披露工作提出37點質疑。2018年3月，杰普特創業板IPO終止審查。

但這并沒有阻擋杰普特奔向資本市場的熱情。4月4日，上交所網站公布杰普特科創板上市的申請獲受理。據招股書，杰普特此次擬公開發行A股不超過2309.21萬股，擬募集資金9.73億元，募資金額與沖刺創業板IPO時相比，增長超過一倍。

天眼查數據顯示，杰普特此前共經歷5輪融資，股權結構隨之發生改變。截至目前，公司實控人黃治家直接持有公司28.66％股份，通過同聚咨詢控制公司22.59％的股份，通過一致行動人控制公司4.55％的股份，合計控制公司55.80％股份；同聚咨詢、深圳力合分別持股22.59％、8.24％。其中，同聚咨詢為公司的員工持股平臺，其合伙人均為公司員工。

估值方面，一位深圳創投機構業務負責人表示，其所供職機構于去年與杰普特接洽過股權轉讓事宜，當時給杰普特的整體估值為30多億元。

躋身華為、蘋果供應商

招股書顯示，公司主營業務為研發、生產和銷售激光器，以及主要用于集成電路和半導體光電相關器件精密檢測及微加工的智能裝備。2016年-2018年，杰普特光電營業收入分別為2.53億元、6.33億元、6.66億元；凈利潤分別為618.07萬元、8766.91萬元、9336.1萬元，營業收入及凈利潤均逐年上升。

激光器方面，公司自主研發的MOPA脈沖光纖激光器在國內率先實現了批量生產和銷售，填補了國內該領域的技術空白。該產品用于激光表面處理、激光清洗、薄金屬切割/焊接等領域，在代替傳統制造業、3C電子、汽車、新能源、光伏、再制造以及顯示面板等領域廣泛應用。

華泰證券研究員彭茜團隊指出，2014年以前，國內MOPA脈沖光纖激光器市場幾乎被國外IPG、SPI等公司壟斷。但在2014年以后，國產MOPA脈沖光纖激光器逐漸嶄露頭角。招股書數據顯示，2015年，杰普特的MOPA激光器出貨量超過了美國和英國的競爭對手，銷量全球第一，并在2016年和2017年連續蟬聯銷售冠軍。

“杰普特的MOPA脈沖光纖激光器穩定性強、口碑好，在銷售、服務和價格層面同國外廠商相比較有優勢。”一位從事激光設備研發十余年的專業人士表示。

智能設備方面，公司開發了智能光譜檢測機、激光調阻機、芯片激光標識追溯系統、激光劃線機等多款激光/光學智能裝備，廣泛應用于激光精密加工、光譜檢測、消費電子產品制造、貼片元器件制造等領域。

其中，公司智能光譜檢測機產品主要銷售給美國蘋果公司，并在iPhone、iPad等屏幕質量檢測場景中大范圍應用；激光調阻機系列產品主要銷售給國巨股份、厚聲電子、乾坤科技等大型貼片元器件制造商。

據市調機構旭日大數據，2018年iPhone全球出貨量約為2.25億部，但在中國區出貨量則跌了接近兩成。這在一定程度上影響了上游激光設備供應商的銷售收入。2017年、2018年，公司對蘋果及其主要關聯企業的銷售收入占營業收入的比例分別為39.20％、23.10％，比例有所下降。

供職于深圳某大型激光裝備廠商的劉暢（化名）稱：“蘋果在華出貨量減少對我們公司影響比較大，去年我所在的事業部來自蘋果的訂單銷售額相比往年下降約50％。”

上述研發人士則表示，蘋果在國內銷量下降不會對杰普特未來業績產生非常大的沖擊，因為其激光設備可以應用于其他手機品牌的生產。

此外，公司生產光纖器件主要應用于光纖通信領域，包括光纖到戶、4G/5G基站建設、數據中心和云計算等，主要客戶包括華為、中興、康普通信、泰科電子、中磊電子等光通信設備制造商。

2018年，杰普特來源于激光器、智能設備、光纖器件的營業收入占比分別為43.86％、46.09％、6.37％。

尋求突圍把握行業風口

擺在杰普特面前的問題，除了降低大客戶蘋果在華出貨量減少的影響，更重要的是如何把握激光器及核心器件進口替代的行業風口，在巨頭環伺中“出奇制勝”尋求突圍。

彭茜團隊指出，中國光纖激光器生產商百花齊放局面，打破了國外企業在光纖激光器領域的壟斷及定價權。數據顯示，2012年-2016年，小功率激光器（＜100W）國產化率從72％提升至89％，中功率激光器（100W-1500W）國產化率從17％提升至58％，大功率激光器（＞1500W）國產化率從1％提升至7％。激光器國產替代成為行業發展大趨勢。

“在國產激光器逐步崛起的背景下，核心零部件進口替代及推動激光解決方案的行業覆蓋是未來發展方向。”劉暢指出，光纖激光器各個部分都由多個核心光學器件組成，核心光學器件的技術水平決定光纖激光器輸出的激光功率水平和性能參數，且核心光學器件進口成本較高，2018年杰普特直接材料成本占主營業務成本的比例為89.37％。因此，掌握核心光學器件研發及生產技術意義重大。

“在核心器件領域，國內企業與國外領先企業相比差距至少10年-20年，要實現國產替代比較難。”上述研發人士直言，“核心器件對基礎工藝的要求較高。同時，當前行業研發氛圍不足，部分企業的目的在于把公司做上市或尋求并購，真正在做研發的比較少。這是一個行業痛點。”

此外，杰普特面臨與國內外龍頭企業如大族激光、銳科激光、IPG光電等的競爭。2018年，大族激光實現營業收入110.28億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.21億元；銳科激光同期財務數據分別為14.62億元、4.33億元；而杰普特同期財務數據分別為6.66億元、9336.1萬元。

如何在巨頭環伺的市場中“出奇制勝”？公司表示，激光器方面，將向“高功率、高亮度、多波長、超窄脈寬”的技術方向發展；激光/光學智能裝備方面，公司以激光器研發為基礎，打造激光與光學、測試與測量、運動控制與自動化、機器視覺等技術平臺。在此基礎上，研發高端激光/光學智能裝備，向超高精度調阻機、柔性及脆性材料微加工設備、芯片檢測設備等細分領域拓展。

劉暢認為，體量較小的公司尋求出路，需要靠創新發力新領域。“例如在顯示面板領域，QLED跟MiniLED是未來發展趨勢，公司可以配合京東方、唯信諾等廠商對激光技術解決方案的需求，開發新型激光設備。”

目前激光設備市場處于穩步增長階段。光學領域世界知名調研機構StrategiesUn-limited的統計數據顯示，2018年全球各類工業激光器的銷售收入持續增長，由2017年的48.55億美元增至50.58億美元，2019年預計收入可達51.61億美元。其中，光纖激光器成為收入貢獻最大的一類激光器。

憑借MOPA脈沖光纖激光器實現反超的杰普特，未來能否擴大技術創新的突破范圍，在巨頭環伺中找到突圍之路仍有待時間檢驗。