9月22日晚，東山精密（002384.SZ）披露其年前的定增方案于9月18日被證監會發審委否決。23日，公司股價在開盤后卻一路上揚，最終全天實現7.84%的漲幅，24日再微漲0.77%。

　　值得注意的是，9月17日東山精密公告表示，實際控制人袁永剛為了促進公司發展，自掏腰包1.39億元填補公司3年虧損，然而這一舉措未能扭轉定增被否的命運，這也讓其他正在排隊等待LED項目定增審核的公司有了一絲擔憂。

　　LED封裝技術領先？

　　東山精密2010年上市之時，主要產品本是精密壓鑄和精密鈑金，后續在2011年增添LED生產線，此后產銷量迅速擴張，2013年上半年LED及模組的營業收入就達到了4.8億元，占總營業收入份額是40%以上。

　　東山精密上市當年，就以13369萬元超募資金購買美國SolFocus發行的2000萬美元優先股，占其10.65%股權。東山精密稱：“在太陽能業務方面，公司為SolFocus的精密鈑金件與組裝服務唯一供應商，目前尚不存在競爭對手。”

　　然而股權入手后，美國SolFocus陷入了漫長的虧損中，而且東山精密關聯交易采購額和銷售額也均不足同類交易的2%，因此東山精密收購SolFocus股權屢遭投資者詬病。

　　盡管如此，2012年1-9月，東山精密的營業收入和凈利潤仍同比增加39.82%和10.14%，于是東山精密12月推出的最終版定增預案中，計劃募集資金10.8億元用于擴建精密鈑金件項目，擴建精密金屬結構件項目、擴建精密電子器件項目、擴建LED器件及精密模組項目。

　　其中LED器件及精密模組項目的投資預算占擬募投金額的一半，額度是5.3億元，可見東山精密的業務方向中LED分量較重。而LED投資中，背光和照明領域東山精密被看好，不過東山精密的劣勢也較為顯著，主要是公司處于LED產業鏈的下游環節，但東山精密在定增預案中稱，其自主研發的LED封裝技術處于國內領先、國際先進水平。這一說法引來諸多質疑，其中議論最多的是，LED和光伏產業均是產能過剩，東山精密的再擴張或將面臨投資失敗的窘境。

　　果不其然，明明2012年1-9月實現凈利潤是7459萬元，券商機構多予以看好，然而，公布的2012年報卻顯示，全年虧損1.1億元，應收賬款減值損失和對LED企業投資失利成了業績之痛。

　　其中對蘇州工業園區多尼光電有限公司的投資損失高達5656萬元，而多尼光電則是東山精密在2010年6月與中國臺灣人沈育濃共同成立的合資公司，其中沈育濃以10項LED封裝等專利作價1.87億元出資，占70%股份。對于這項投資失利，東山精密公告稱，沈育濃出資的專利技術未能取得市場廣泛認可是關鍵，因此多尼光電停產。

　　記者查閱專利局資料了解到，沈育濃所謂的專利出資，均是較早的專利，申請日聚集在2004年-2005年，而沈育濃于2006-2011年申請的專利多為己有，或者轉讓給英屬維爾京島的長春藤控股有限公司。

　　東山精密把2004年的LED技術當做寶，予以大額投資，結果失利，那么其定增項目中“自主研發的LED封裝技術處于國內領先、國際先進水平”的說辭，真實性不免大打折扣。

　　5企業涉LED定增添隱憂？

　　經過漫長的等待仍未見發審委給出審批意見，直到2013年9月17日，東山精密控股股東袁永剛突然發來《承諾函》，承諾將以全額補償因投資美國SolFocus所導致的2010年-2012年度產生的全部投資損失及長期資產減值損失，共計人民幣13369萬元。

　　然而9月18日證監會發審委仍否決了公司的定增方案。針對是否因LED項目技術問題或者市場狀況問題導致定增被否，記者多次撥打東山精密的公開電話，卻始終無人接聽。

　　值得注意的是，今年A股有關LED項目的定增如雨后春筍，先是士蘭微定增8.8億元加碼生產LED相關產品，隨后三安光電啟動33億元募資計劃，再接著澳洋順昌推出定增9億元擴張LED芯片計劃后，國星光電和廈門信達幾乎同時推出定增計劃，劍指LED芯片及封裝。

　　如果證監會發審委否決東山精密定增項目針對的是LED行業性問題，那么上述正在排隊等待審批的企業，也將或多或少受到影響。

　　士蘭微證券事務代表馬良24日接受記者采訪時表示，他不認為LED市場產能過剩，2013年之前，因為LED照明市場沒有打開，才會造成LED市場產能過剩，但今年政策出臺后，LED照明市場蓬勃發展，產能過剩問題已經解決，因此LED廠才會決定定增擴大規模。

　　馬良還表示，他覺得對于東山精密定增項目被否決，有關部門應該是關注在其他問題上的，比如財務、信披等問題，而不是募投的LED項目上。