電子板塊上周漲幅6.24%,跑贏滬深300指數2.57個百分點,年初以來累計上漲7.64%,跑贏滬深300指數11.26個百分點。

    近期我們就參加CES展的新技術與新產品發展趨勢與行業上下游及互聯網企業進行了深入探討,隨著智能手機6年左右的發展,終端處理能力已經非常成熟,移動網絡進入4G時代,帶來理想的上網速度,新的商業模式及行業格局將形成,傳統硬件廠商與互聯網企業將進行相向運動,終端與網絡充分結合,以智能終端為核心,以軟硬件向周邊輻射,通過大數據挖掘逐步實現智能化,并延伸智能家居、智能汽車、智能工廠等新的空間,“智能生活”漸行漸近。優質企業將從搭建平臺系統延伸到生態系統的搭建。我們可以從“硬件和軟件”的問題、“大和小”的問題、技術創新和應用創新的問題來討論行業格局。

    “硬件和軟件”的問題:軟硬相向運動趨勢顯現。進入3g時代,四個戰略制高點:終端入口,運營商管道,平臺,內容服務,誰擁有資源更多,誰就會成為未來贏家。因此真正的贏家必須具備“軟硬一體化”,這方面是相向的運動關系,有傳統廠商擁抱互聯網,也有互聯網企業做硬件產品來抓終端入口,因此誰整合的多、占據的戰略制高點越多誰就是贏家。如運營商管道優勢,系統與內容沒有優勢,所以可與終端廠商合作占據終端入口。而一旦線下實體具備通平臺與內容服務能力往線上滲透、將流量與語音管道化,行業將出現顛覆性的機會,O2O可能回歸實體,我們在產業調研已經看到這類趨勢;談軟硬最終體現的是服務與運營,“硬件+產品+服務平臺”新的軟硬件做到一體化的turnkey方案將帶來顛覆性的機會,純硬件公司將面臨很大的壓力。

    “大和小”的問題:大公司與互聯網公司將是最后贏家: 如前所述,這輪行業格局優質公司需要具備軟硬件一體化能力,搭建生態系統實現共贏,因此傳統大公司如蘋果、google等巨頭將憑借對創新的極致追求、前瞻的產品布局、人才的整合、小企業無法承擔的研發費用、對供應鏈的掌控在新一輪創新中具備領先優勢,如google近期收購nest主要目的之一就是對nest人才的整合;在CES展上我們看到上游供應商的優質產品這類稀缺資源主要銷售給巨頭,普通廠商很難拿到;供應鏈出現上游供應商巨頭直接面對下游終端廠商巨頭的新格局,中游渠道廠商空間壓縮。華為、中興等國內廠商也在面對小米等互聯網廠商帶來的新競爭模式進行體制與產品服務的改革與整合,吸收具備互聯網與硬件思維的人才擁抱互聯網;互聯網企業往硬件運動是大趨勢,13年是互聯網企業開始嘗試的一年,互聯網企業新的商業模式與對產品定義將給傳統廠商帶來新的沖擊,往智能終端、穿戴式設備的延伸在14年將會更加充分,互聯網對硬件主要集中在消費需求的制定與商業模式的創新,硬件制造將交給傳統廠商,因此14年ODM、OEM廠商有望迎來新的爆發期,具備互聯網思維的廠商更有優勢。

    技術創新和應用創新問題:智能手機經過6年的發展已經進入成熟期,4G網絡的普及帶來優質的網絡環境,因此智能時代漸行漸近,將以智能手機為中心向周邊輻射,以手機為中心來控制周邊的工作生活娛樂,新的應用與技術創新將得到大量應用,集中于智能家居、智能汽車、智能工廠等新的方向,我們前期提出的無線充電、NFC、藍牙4.0、傳感器等技術將在這輪創新中迅速推廣與普及。

    新能源汽車放量,無線充電技術成亮點,關注超級電容相關子行業。我們在CES深入調研新能源汽車及上游產業鏈,從特斯拉和寶馬i3四季度供應鏈采購看,環比100%以上大幅增長,顯示行業拐點,高通展示瞬間無線充電技術,解決新能源汽車充電慢、放電快的瓶頸,超級電容是核心突破,并將在電動車FI應用?？春弥悄芷噷﹄娮有袠I推動,相關公司銅峰電子、法拉電子、江海股份充分受益。

    工業自動化提速,激光設備迎來甜蜜點。中國制造業升級大背景下,智能工廠、工業自動化進程加速,精細加工里只有激光可以做,激光和機器人緊密合作,對機器人及激光器的需求將大幅增加。類似于09年的led行業,激光之前是很小的行業,隨著智能終端輕薄化趨勢越來越明顯,零部件結構復雜且精細化程度要求越來越高,傳統工藝沒法加工,因此對激光加工需求大幅增長。激光行業驅動力將由之前工業類需求轉到近期消費類需求。激光系統結構改進,消費電子對激光能量要求不高,因此價格開始下降,進入甜蜜點?？春么笞寮す庠诩酉到y具備領先優勢,公司在藍寶石切割與cnc領域的延伸也將帶來新的業績增長動力。

    看好紅外夜視行業及行業從上游到下游機會、龍頭為高德紅外。汽車領域中,紅外探測成為高端車型的標配,隨著芯片國產化進行,紅外探測器價格有望下降7成以上,有望在中型車開始普及,看好國內高德紅外相關業務進展,及公司在軍品向民用企業開放中取得新的業務進展,由模塊往系統、產品延伸。

    Led行業景氣持續,繼續看好。受益于上游芯片環節整合完成、政府盲目投資結束、照明拉動需求、國內外政策支持,led行業高景氣度將持續,預計照明14年將維持80%以上增速,15年將達到增速高峰,下游增長速度將超過上游芯片廠商。上游芯片廠商格局已經逐步形成,價格下滑幅度可控。中游封裝將進入整合期,抓住led照明市場是這一輪競爭勝出的關鍵;下游光源企業由于標準化產品、產值最大,如陽光照明、佛山照明在傳統公司,具備品牌渠道將充分受益。

    繼續看好蘋果推動的移動互聯網浪潮,政府推動的五大安全產業,即軍工電子為代表的國防安全,安防為代表的社會安全,信息服務信息設備為代表的信息安全,國產芯片和面板上下游為代表的產業安全,LED、新能源汽車(近期特斯拉和寶馬I3數據超預期)和食品安全為代表的生活安全。看好超級電容、紅外夜視、激光設備、led在新科技浪潮中的成長空間。此外,移動支付仍然是14年爆發性行業,碩貝德、天喻信息、順絡電子將充分受益。

    風險提示:系統性風險。