3月12日，新在上海主板上市的功率半導體制造企業斯達半導再度封住漲停。中一簽賺10萬的故事，又一次在A股上演。2月4日，斯達半導新股上市，開啟了連續漲停之路，股價最高達163.9元，中簽股民一簽掙了15萬多。

3月4日晚間公司公告稱，公司關注到有媒體報道關于公司股票可能存在游資參與炒作的現象，特別提醒投資者，注意二級市場交易風險。截至2020年3月4日，公司動態市盈率為189.75倍，明顯高于行業平均值，公司所屬的計算機、通信和其他電子設備制造業的行業動態市盈率為87.72倍。

為什么這家公司這么牛？可能是斯達半導正趕上了半導體的股市風口。最近，互聯網、5G等新技術的應用推動相關產業的發展，芯片國產替代成為趨勢等預期推動了芯片半導體股的整體上漲。近日有媒體報道稱，有7省市累計推出超25萬億元重點項目建設計劃，同時5G等新基建的概念也被反復提出。關于今年投資的方向，有關專家表示，將會在新型基礎設施建設上發力，包括5G、數據中心、工業互聯網等領域。

1、隱形冠軍：國內唯一一家進入全球前十的IGBT模塊供應商

據公司官網介紹，嘉興斯達半導體股份有限公司成立于2005年4月，是一家專業從事功率半導體芯片和模塊尤其是IGBT芯片和模塊研發、生產和銷售服務的國家級高新技術企業。公司總部位于浙江嘉興，占地106畝，在上海和歐洲均設有子公司，并在國內和歐洲設有研發中心，是目前國內IGBT領域的領軍企業。

斯達半導體經過多年的自主研發，打破了國際巨頭的技術和市場壟斷，實現了IGBT芯片和模塊的產業化。根據2019年國際著名研究及咨詢機構IHS最新研究報告，嘉興斯達半導體股份有限公司在全球IGBT模塊市場排名第八，是國內唯一一家進入全球前十的IGBT模塊供應商。

IGBT是什么？簡單說IGBT是能源變換和傳輸的核心器件，俗稱電力電子裝置的CPU，下游應用范圍廣。IGBT屬于半導體產品，在家用電器、智能電網、新能源汽車、軌交等領域具有廣泛應用。特別是在新能源汽車中，發揮著至關重要的作用。最新預測顯示，全球汽車電動化用IGBT模塊未來5年復合增長率高達23.5%。而目前國內IGBT供需差距巨大，國產量僅為市場銷量的七分之一。

2、國產替代：打破國外跨國企業長期以來對IGBT芯片的壟斷

集邦咨詢數據稱，受益于新能源汽車和工業領域的需求大幅增加，2025年中國IGBT市場規模將達到522億人民幣，復合增長率達19.11%。目前，全球IGBT市場被英飛凌、三菱等國外巨頭主導，國內90%市場依賴進口，未來國產替代需求巨大。

IGBT模塊的核心是IGBT芯片和快恢復二極管芯片，斯達半導體自主研發設計的IGBT芯片和快恢復二極管芯片是公司的核心競爭力。作為國內IGBT行業的龍頭，目前斯達半導自主研發的第二代芯片（國際第六代芯片FS-Trench）已實現量產，成功打破了國外跨國企業長期以來對IGBT芯片的壟斷。

一般來說，有望實現國產替代的公司，在國內都有良好的前景，因為國內生產成本低，有很強的價格優勢。如果技術再過硬，產品質量跟上去，那就能打開一片天地。

3、公司營業收入快速增長，毛利率穩定

2016年至2018年及2019年上半年，公司營業收入快速增長，報告期各期間，公司分別實現營業收入30066.38萬元、43798.24萬元、67536.77萬元和36644.98萬元。2018年1月到6月，公司實現營業務收入32453.70萬元。2017年度、2018年度和2019年1月到6月分別較上年同期增長45.67%、54.20%和12.91%。

2016年至2018年及2019年1月到6月，公司綜合毛利率分別為27.97%%、30.60%、29.41%和30.24%，其中主營業務毛利率分別為27.95%、30.48%、29.20%和30.05%。公司的毛利率高于士蘭微，華微電子，逐步趕超揚杰科技，在同行業可比公司中處于較高水平。

2016年至2018年及2019年上半年，公司各期末的研發費用分別為2865.59萬元、3841.05萬元、4904.47萬元和2324.81萬元，占同期營業收入的比例分別為9.53%、8.77%、7.26%和6.34%。

公司2016年末至2019年上半年末的資產負債率分別為46.47%、44.07%、40.55%和41.44%，整體上有所下降，說明公司的償債壓力有所減輕。公司的資產負債率高于揚杰科技，但總體上低于士蘭微和華微電子，在同行業可比公司中處于中間水平。

4、博士希望做成中國市場第一名，世界第二名

沈華博士是名列國家第三批“千人計劃”的專家，現任斯達公司董事長兼總經理。董事長沈華夫婦持股比例44.54%，目前公司總市值達242億，那么沈華夫婦持股市值達到107億以上。

據披露，沈華為斯達控股的董事長，1963年出生，美國國籍，高級工程師，于1995年獲得美國麻省理工學院材料學博士學位。1982年7月至1983年8月任杭州汽車發動機廠助理工程師，1986年7月至1990年6月任北京科技大學講師，1995年7月至1999年7月任西門子半導體部門（英飛凌前身，1999年成為英飛凌公司）高級研發工程師，1999年8月至2006年2月任XILINX公司高級項目經理，公司設立以來一直擔任公司董事長和總經理。目前兼任香港斯達董事、斯達控股董事和斯達歐洲董事長。

IGBT是一個很“燒錢”的領域，它是技術密集、資金密集，多學科融合交叉，帶有很大風險性的行業。當年沈華博士辭去美國的工作和優厚的待遇，與妻子胡畏（畢業于美國斯坦福大學）回國創業時，幾乎是從零開始。發展到現在，斯達已經成為行業領先的IGBT模塊生產廠家。2016年，斯達的IGBT芯片和器件銷售額達4億元人民幣，并出口到歐洲，客戶中不乏像西門子、ABB這樣的大公司。

沈華博士為什么要回國創業？他說，一方面是國內有非常好的發展機會，自己也了解IGBT這個行業；另一方面是很想在自己的祖國做一點事情。正是基于這樣的原因，“我從2004年開始調研。我在之前工作的公司負責亞洲項目，基本每一兩個月回國一次，在這個過程中結識了不少電焊機行業和變頻器行業的朋友，并發現了一個很奇怪的現象，在國內很難購買到IGBT模塊，國內基本沒有一家能自己制造IGBT模塊的企業，而在國外這已是一種很普及的產品。我國政府也曾多次支持這個項目，每次投入大量資金，但由于種種原因，最終都沒有理想的結果。”沈華博士說。

說起創立斯達半導體的初衷，沈華在接受采訪時表示：我1995年加入西門子的時候，經常去德國，西門子總部位于慕尼黑的一條街上，房子也非常古老，有100多年歷史，為什么他能做得這么好、這么久呢，因為西門子不是一個單一產品的公司，他們涉及到很多領域，并且自始至終都有投入最新的技術開發，ABB、三菱等公司同樣也是這種情況。現在我們建立斯達半導體，目標也并不限于這一小塊，我們想看看我們這個在國外、國內生存發展了很久的團隊，能否用集合了中外文化的思維做一番大事業。

“我們希望能把公司做成中國市場的第一名（具體目標是占中國市場50%的份額），世界第二名。”沈華博士在面對斯達近期和未來的提問時如是說。