無(wú)人不投半導(dǎo)體，已成為今年的真實(shí)寫(xiě)照。

2020年上半年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)位居各行業(yè)投資同比增速之首，達(dá)到驚人的215%。

今年以來(lái)，各地接二連三擱淺的半導(dǎo)體項(xiàng)目不在少數(shù)。

預(yù)計(jì)投資30億美元的南京德科碼已提交破產(chǎn)申請(qǐng)；立志“中國(guó)第一、世界第二”的德淮半導(dǎo)體也已經(jīng)淪為“棄子”；號(hào)稱國(guó)內(nèi)首個(gè)柔性半導(dǎo)體項(xiàng)目，計(jì)劃投資400億的陜西坤同半導(dǎo)體也遭遇爆雷。

這無(wú)疑給當(dāng)下火熱的半導(dǎo)體投資市場(chǎng)帶來(lái)了“冷思考”。

01

地方造“芯”背后亂象叢生，接連爆雷

我們先來(lái)感受一下武漢弘芯的“宏偉藍(lán)圖”：

圖源：弘芯官網(wǎng)

弘芯從起步就對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)芯片代工廠一哥中芯國(guó)際的14nm工藝，預(yù)計(jì)2020年下半年開(kāi)始首次流片，同時(shí)2020年開(kāi)始7nm自主研發(fā)。

未來(lái)還將實(shí)現(xiàn)5nm甚至3nm，直接與臺(tái)積電達(dá)到同一水平，這對(duì)于成立僅2年多的弘芯而言確實(shí)壓力不小。

在《武漢市2020年市級(jí)重大在建項(xiàng)目計(jì)劃》中，武漢弘芯半導(dǎo)體制造項(xiàng)目位列第一，總投資額顯示為1280億元。截至2019年底已累計(jì)完成投資153億元，預(yù)計(jì)2020年投資額為87億元。

不僅項(xiàng)目投入要達(dá)到高規(guī)格，在人才引進(jìn)方面也是足夠吸睛。弘芯挖來(lái)了已經(jīng)73歲退休的臺(tái)積電前運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)蔣尚義博士擔(dān)任CEO，其被稱為中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體最重要的人物之一。

但值得注意的是，今年1月，弘芯剛剛進(jìn)場(chǎng)一個(gè)多月的大陸唯一一臺(tái)7nm光刻機(jī)轉(zhuǎn)手就被抵押，根據(jù)企查查上的動(dòng)產(chǎn)抵押顯示，金額高達(dá)5.8億元，而且是全新尚未使用。

圖源：企查查

此前，中芯國(guó)際曾向ASML采購(gòu)的一臺(tái)7nm EUV光刻機(jī)，卻由于瓦森納協(xié)定管制未能發(fā)貨。因此，也有網(wǎng)友浮想聯(lián)翩：能不能將這臺(tái)光刻機(jī)轉(zhuǎn)給中芯國(guó)際？

去年12月，武漢弘芯還曾高調(diào)舉行ASML光刻機(jī)設(shè)備進(jìn)場(chǎng)儀式，“弘芯報(bào)國(guó)、圓夢(mèng)中國(guó)”八個(gè)大字赫然在目，可謂振奮人心。

前手光刻機(jī)進(jìn)場(chǎng)，后手就被抵押

但抵押光刻機(jī)也難解弘芯的資金之困，弘芯還因?yàn)橥锨贩职涛錆h環(huán)宇基礎(chǔ)建設(shè)有限公司的4100萬(wàn)元工程款，而被告上法庭。

這也導(dǎo)致弘芯公司賬戶被凍結(jié)，二期價(jià)值7530萬(wàn)元的土地也因此被查封，致使項(xiàng)目受阻。這個(gè)預(yù)計(jì)達(dá)到千億級(jí)的項(xiàng)目目前基本停滯，因存在較大資金缺口，弘芯隨時(shí)面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

然而，武漢弘芯并不是個(gè)例，還出現(xiàn)了“空手套白狼”的項(xiàng)目。

原計(jì)劃投資近400億的陜西坤同半導(dǎo)體，是號(hào)稱國(guó)內(nèi)首個(gè)專注于柔性半導(dǎo)體暨新型顯示技術(shù)開(kāi)發(fā)與自主化的項(xiàng)目，然而從去年12月就被曝出拖欠300余員工2000萬(wàn)薪水、100余碩士面臨失業(yè)的消息。

據(jù)媒體證實(shí)，坤同兩大股東中，背靠灃西新城管委會(huì)的灃西發(fā)展集團(tuán)已陸續(xù)實(shí)繳出資，而項(xiàng)目方北京坤同尚未實(shí)繳出資，坐穩(wěn)“0元大股東”之名。

這還不夠，更有令人咋舌的是一人“搞垮”三地項(xiàng)目，僅用100萬(wàn)就撬動(dòng)了政府上億投資。

三年內(nèi)，這位被媒體定義為“投機(jī)者”的南京德科碼董事長(zhǎng)李睿為于南京、淮安、寧波三市落地項(xiàng)目，但所過(guò)之處皆爛尾。

7月，曾經(jīng)一度宣稱總投資額達(dá)30億美元，金額與南京臺(tái)積電相當(dāng)?shù)陌雽?dǎo)體項(xiàng)目——南京德科碼晶圓廠項(xiàng)目停擺超半年，最終卻以破產(chǎn)收?qǐng)?。南京政府在該?xiàng)目上的投入接近4億元，鮮有社會(huì)資本進(jìn)入。

此前，李睿為參與經(jīng)營(yíng)的位于淮安的德淮半導(dǎo)體項(xiàng)目（前身為淮安德科碼），同樣因社會(huì)引資失敗，已經(jīng)處于半休克狀態(tài)。據(jù)報(bào)道，德淮半導(dǎo)體整個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)被踢出江蘇省2020年重大項(xiàng)目名單。

2019年初，南京德科碼資金鏈斷裂之后，李睿為又召集部分人前往寧波注冊(cè)了“承興半導(dǎo)體”，在獲得700萬(wàn)政府資金后就再無(wú)下文了。

可以看到，在這些項(xiàng)目背后，都有政府資金的大力扶持，但僅憑政府出資，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋項(xiàng)目成本，這些企業(yè)往往在建廠階段就難以為繼了。

02

發(fā)展半導(dǎo)體，別總想一口吃成一個(gè)胖子

一家半導(dǎo)體企業(yè)要想創(chuàng)業(yè)成功，需要遠(yuǎn)比一般科技企業(yè)更多的資金支持。

首先，就要邁過(guò)投資建廠這道坎。

與華為海思、聯(lián)發(fā)科只做芯片設(shè)計(jì)不同，此次出現(xiàn)危機(jī)的弘芯，與臺(tái)積電、中芯國(guó)際同是代工廠模式，前期就需要花費(fèi)2~3年的時(shí)間建廠、購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、安裝及調(diào)試，之后維持生產(chǎn)線正常運(yùn)作也需要大量的費(fèi)用。整體投資規(guī)模巨大，往往需要國(guó)有資本的介入。

其次，流片支出大。

流片也就是試生產(chǎn)，往往存在很大的不確定性，很難一次性流片成功。流片費(fèi)用隨著芯片制程工藝而提高，單次流片價(jià)格從數(shù)百萬(wàn)到數(shù)千萬(wàn)美元不等。

第三，半導(dǎo)體作為“當(dāng)紅炸子雞”，人力成本可謂非常高，而高端人才更是稀缺。

中芯國(guó)際的創(chuàng)始人張汝京曾表示，為了發(fā)展我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)，中芯國(guó)際不得不從海外高薪聘請(qǐng)大量人才參與到研發(fā)工作中來(lái)。

在中芯國(guó)際勢(shì)頭最旺的時(shí)候，中芯國(guó)際曾在海外招來(lái)了超過(guò)1000名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高端人才。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，中國(guó)仍然面臨很大的人才缺口。

第四，半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)推進(jìn)非?？?。

以臺(tái)積電為例，蘋(píng)果A14、麒麟9000所采用的5nm芯片正在如火如荼的生產(chǎn)中，下一代4nm明年量產(chǎn)，3nm工藝2022年即可大規(guī)模量產(chǎn)，2nm、1nm也正在前期推進(jìn)中。

半導(dǎo)體可謂是一個(gè)馬太效應(yīng)（兩極分化現(xiàn)象）顯著的行業(yè)，贏者通吃，頭部企業(yè)需要快速通過(guò)海量資金來(lái)鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)。如今，臺(tái)積電在全球芯片代工市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)了50%以上的市場(chǎng)份額，而在這背后是用巨額的研發(fā)費(fèi)用來(lái)支撐的。

圖源：TrendForce

臺(tái)積電在2019年的研發(fā)費(fèi)用為30億美元，而大陸第一大芯片代工廠中芯國(guó)際全年?duì)I收也僅為31億美元，研發(fā)投入為6.87億美元，不及臺(tái)積電的四分之一。

反觀內(nèi)地企業(yè)，總體而言研發(fā)投入不足，即便現(xiàn)在有些企業(yè)研發(fā)投入已經(jīng)達(dá)到營(yíng)業(yè)收入的20%以上，但是體量太小，仍然無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全正向的循環(huán)，這是當(dāng)前面臨的最大問(wèn)題。

總之，巨額的投入是前提。

“一旦資金鏈斷裂、技術(shù)和人才缺失，項(xiàng)目很有可能就停擺?！?/p>

03

國(guó)有資本投資模式還是條好路子嗎？

除了南京德科碼、陜西坤同、武漢弘芯等半導(dǎo)體公司遭遇停擺外，賽麟、博郡、拜騰等新能源車(chē)企也集體爆雷，在這些企業(yè)背后都有地方政府入股的身影。

央視曝光：拜騰燒光80億造不出車(chē)

為吸引企業(yè)落地，地方政府通過(guò)地方融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等方式入股企業(yè)，似乎已經(jīng)變身“風(fēng)投”。這實(shí)際上是各地招商引資的新手段。

國(guó)有資本參與投資的模式還是否可行，業(yè)界也爭(zhēng)論不一。

與這些失敗案例相比，近年來(lái)大獲成功的“合肥模式”就被樹(shù)立成了典型，合肥市政府也被戲稱為“中國(guó)最牛風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)”。

合肥起初也是采取了招商引資模式，引入了大量的電器制造企業(yè)。但像液晶面板等關(guān)鍵技術(shù)牢牢地被國(guó)外企業(yè)所壟斷，大幅壓榨了企業(yè)利潤(rùn)率，因此引入液晶面板企業(yè)就成為了當(dāng)務(wù)之急。

恰巧京東方也在謀求第6代液晶面板生產(chǎn)線布局，但卻苦于資金不足，生產(chǎn)線遲遲不能投產(chǎn)。

2008年，合肥市在評(píng)估后決定通過(guò)定向增發(fā)方式投資京東方，京東方順利落戶合肥。隨后，京東方8.5代、10.5代線也先后投產(chǎn)，合肥市成為了國(guó)內(nèi)最大的液晶面板生產(chǎn)基地之一。

此后，合肥市也慢慢摸索出了一條“投資-上市-退出”的產(chǎn)業(yè)投資模式，蔚來(lái)中國(guó)、大眾汽車(chē)等企業(yè)也相繼落戶。

04

寫(xiě)在最后

包括半導(dǎo)體在內(nèi)的任何一個(gè)行業(yè)，無(wú)論你的資金來(lái)源于何處，市場(chǎng)都是檢驗(yàn)企業(yè)發(fā)展的唯一坐標(biāo)。優(yōu)勝劣汰，說(shuō)到底最后靠的還是市場(chǎng)規(guī)則來(lái)主導(dǎo)。

對(duì)于這亂象，華為總裁任正非的這段話也適用：

做芯片不是捏泥丸，不能一蹴而就。這個(gè)過(guò)程涉及到了各個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)，以及一些原材料，以上東西都需要時(shí)間去獲得。當(dāng)前，有一些人對(duì)芯片的研發(fā)，實(shí)際上是夸大的炒作，目的是到二級(jí)市場(chǎng)中去弄一筆錢(qián)。

我們需要正視和許多發(fā)達(dá)國(guó)家之間的科技差距，既要仰望天空，也得腳踏實(shí)地。如果一味地喊口號(hào)，到了最后，也許就是一個(gè)彩色的泡沫。