2020年11月21日，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元、天合光能董事長(zhǎng)高紀(jì)凡、隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申、陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢齊聚一堂。四位大佬做客央視，共話中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)。臺(tái)上的他們意氣風(fēng)發(fā)，對(duì)實(shí)現(xiàn)2060年碳中和的目標(biāo)感到非常振奮。

但在6、7年前，他們一定想不到，自己所為之奮斗的中國(guó)光伏事業(yè)，能夠像今天這般耀眼。2020年，上述四家公司在A股市場(chǎng)上的漲幅分別達(dá)到197%、185%、275%、589%。其中，陽(yáng)光電源成為了光伏逆變器行業(yè)中，首家總市值超過1000億元的公司；隆基股份總市值更是接近3500億，位列全A第34位。

跌入谷底

硅元素在自然界中廣泛存，就是地上的沙子。雖然常見，但其介于導(dǎo)體與絕緣體中間的特殊屬性，使得他們被廣泛運(yùn)用在半導(dǎo)體領(lǐng)域，比如制造芯片與光伏硅片。兩者差別主要在于，半導(dǎo)體芯片的純度要求最低是光伏硅片的1000倍。

簡(jiǎn)單來說，光伏行業(yè)所解決的問題就是提供了一種新型的發(fā)電形式：

將硅料拉晶切片，然后制作成電池片，包裝成組件，安裝到光伏發(fā)電站接受日照，將太陽(yáng)光直接轉(zhuǎn)換為電能，最后接入電網(wǎng)并網(wǎng)發(fā)電。

就是這么一個(gè)看似簡(jiǎn)單的產(chǎn)業(yè)，6、7年前的中國(guó)卻處于“三頭在外”的窘境中：

關(guān)鍵原材料在外、關(guān)鍵設(shè)備在外、90%以上的市場(chǎng)在外。

跟今天中國(guó)半導(dǎo)體芯片的處境頗有幾分相似。

光伏市場(chǎng)最早由歐洲打開，而歐洲最大的市場(chǎng)在德國(guó)。德國(guó)早在2000年就開始對(duì)光伏發(fā)電實(shí)施全電量收購(gòu)政策，并于2004年開始進(jìn)行光伏補(bǔ)貼。西班牙發(fā)展也比較迅速，2008年裝機(jī)3051MW，一舉成為當(dāng)年全球最大的新增光伏裝機(jī)市場(chǎng)。

彼時(shí)中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)同樣發(fā)展迅猛，誕生了無錫尚德、天威英利等一大批龍頭企業(yè)。其中無錫尚德成立于2001年，主營(yíng)光伏電池片和組件，在2010產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1.6GW，成為當(dāng)時(shí)全球光伏電池組件的龍頭。

可是迅猛發(fā)展的背后隱憂凸顯。

當(dāng)時(shí)中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈中的定位集中于電池片加工環(huán)節(jié)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)受核心原材料的制約非常明顯。歐、美、日、韓對(duì)中國(guó)實(shí)行技術(shù)封鎖，對(duì)工藝包、數(shù)據(jù)、專利等進(jìn)行嚴(yán)格的保護(hù)。上游的多晶硅原材料主要被日本德山、美國(guó)Hemlock、德國(guó)Wacker、韓國(guó)OCI等把持；產(chǎn)線上的制造設(shè)備超過90%也需要從國(guó)外進(jìn)口。

內(nèi)部隱憂之下，中國(guó)的光伏行業(yè)在2012-2013年又迎來了外部重?fù)?。美?guó)率先發(fā)難，于2012年對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)進(jìn)行“雙反”，征收20%-250%的稅率；緊接著2013年，歐盟同樣進(jìn)行雙反，制定高額稅率。

內(nèi)憂外患的夾擊下，我國(guó)光伏產(chǎn)品出口額從2011年的225億美元直接降至2012年的127億美元，近乎腰斬。大片企業(yè)破產(chǎn)倒閉，打擊非常沉重。

一沒有技術(shù)，二沒有市場(chǎng)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)就是無本之木、無源之水。

涅槃重生

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)雖然跌落谷底，但后來起死回生。這里面離不開企業(yè)家自身的努力、國(guó)家政策的支持。

早在2006年，鐘寶申就在光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展的背景下，看到了設(shè)備需要全盤進(jìn)口的隱憂。當(dāng)年，他便聯(lián)合了一些做機(jī)床的專家，牽頭成立了大連連城數(shù)控，先從最簡(jiǎn)單的開方機(jī)做起，后來一步步攻克了難度更高的切片機(jī)。雖然鐘寶申日后加入了隆基股份出任董事長(zhǎng)，但他一直兼任連城數(shù)控的董事。

2015年，之前主要還處于跟隨、模仿階段的中國(guó)光伏設(shè)備制造企業(yè)，經(jīng)過多年的學(xué)習(xí)、研發(fā)、創(chuàng)新，終于在此時(shí)開始體現(xiàn)出與外國(guó)產(chǎn)品相同的能力，但同時(shí)能夠提供更快的服務(wù)、擁有更低的成本。再往后到了2018年，因?yàn)榻饎偩€切割的普及，海外設(shè)備幾乎消失了。中國(guó)在設(shè)備環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了全面領(lǐng)先。

除此之外，保利協(xié)鑫在硅料環(huán)節(jié)，華為、陽(yáng)光在逆變器環(huán)節(jié)等，都是一步步做大做強(qiáng)，不僅國(guó)產(chǎn)替代，更進(jìn)軍海外。

企業(yè)層面的努力同樣離不開國(guó)家宏觀政策的支持。

2009年，中國(guó)開始實(shí)施“金太陽(yáng)工程”，對(duì)光伏裝機(jī)予以初裝補(bǔ)貼。2013年，發(fā)改委發(fā)布光伏電價(jià)政策，確定了0.9-1元/度的標(biāo)桿電價(jià)，并給予分布式光伏0.42元/度的補(bǔ)貼。

這些補(bǔ)貼表面上看，是擴(kuò)大了內(nèi)需，促使中國(guó)新增裝機(jī)占全球比重從2009年的2%快速擴(kuò)大到2013年的29%。但同時(shí)，它也幫助企業(yè)快速降低了成本，使得企業(yè)擁有更大的能力去進(jìn)行研發(fā)、創(chuàng)新。

如今，中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)已有三項(xiàng)世界第一：光伏制造業(yè)世界第一、光伏發(fā)電裝機(jī)量世界第一、光伏發(fā)電量世界第一。

2020年9月22日，習(xí)近平總書記第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上宣布，中國(guó)將努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

至此，光伏可謂聚齊了天時(shí)地利人和，從周期“質(zhì)變”為了成長(zhǎng)。那么資本市場(chǎng)中的“抱團(tuán)”，促使今年電氣設(shè)備行業(yè)在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，實(shí)現(xiàn)了排名第2的漲幅，也就不足為奇了。

兼具業(yè)績(jī)與故事

經(jīng)過多年的發(fā)展，中國(guó)終于將光伏這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，牢牢掌握在自己手中。有人說，光伏才是“雙循環(huán)”戰(zhàn)略最好的例子，我深以為然。

如果將碳中和的目標(biāo)，從“雙循環(huán)”戰(zhàn)略和“能源安全”的角度去理解，你就能更深刻體會(huì)到中國(guó)發(fā)展光伏的迫切性：

2019年，中國(guó)進(jìn)口石油超過5億噸，外貿(mào)依存度達(dá)到72%，相較2018年又提升了2個(gè)pct。

最近兩年，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了深刻變化。降低能源等戰(zhàn)略物資的對(duì)外依存度，在這個(gè)更加注重“安全”的世界中，無疑更為重要。

再回到資本市場(chǎng)上，在中、美、歐、日、韓等世界主要經(jīng)濟(jì)體均公布了實(shí)現(xiàn)碳中和的時(shí)間表后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為光伏行業(yè)迎來了長(zhǎng)期向上的拐點(diǎn)。

對(duì)于追求增速、長(zhǎng)期、確定性的投資人來說，光伏無疑是較吻合的投資方向。

遠(yuǎn)期來看，IRENA預(yù)計(jì)2050年全球光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)8519GW，成為最主流的電力裝機(jī)形式，未來30年存在超過15倍的成長(zhǎng)空間。

紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授達(dá)摩·達(dá)蘭在講授估值課程時(shí)曾說：

在努力攻克估值問題的過程中，我得到的一個(gè)重要教訓(xùn)是，沒有故事作為支撐的估值既無靈魂也不可信，故事比數(shù)據(jù)表更易于記憶。

那么縱觀中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史，就是一個(gè)故事從“有可能”，到“希望破滅”，再到“極有可能”的過程——跌宕起伏，扣人心弦。

一般來說，對(duì)于“極有可能”發(fā)生的故事，且行業(yè)景氣度向上時(shí)，個(gè)中公司往往會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)。實(shí)際來看，逆變器、玻璃等某些光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司確實(shí)在今年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大超預(yù)期的情況。

當(dāng)然，故事不能等同于數(shù)字，投資不能一腔熱血。只有公司將愿景真正轉(zhuǎn)化為靚麗的業(yè)績(jī)，實(shí)實(shí)在在賺到錢時(shí)，故事才算完整。

結(jié)語(yǔ)

光伏可謂是中國(guó)制造業(yè)里最爭(zhēng)氣的一個(gè)行業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)已經(jīng)建立。事實(shí)上，中國(guó)還有不少制造業(yè)也處于國(guó)際領(lǐng)先地位，比如空調(diào)、高鐵等等。

希望中國(guó)的芯片、汽車等更多制造業(yè)向高端進(jìn)軍，做大做強(qiáng)，能夠書寫出一篇和光伏一樣“逆天改命”的故事。