本文會拿風電和光伏做個對比，大致和大家闡述下目前風電產業所處的狀態以及可潛在的投資機會。先講下結論，再依次詳細論證。

1、內生質變是爆發主因

光伏行業爆發源于內生質變:單晶替代多晶，Perc、金剛線切割等技術拉開單晶與多晶差距，此后行業成本降幅快于補貼降幅，內生的經濟性變化驅動行業需求放量。

光伏企業在獲取國內大量制造經驗后，競爭力快速提升并領導全球市場，擴大制造經驗獲取范圍， 帶動成本進一步下降，形成良性循環。

風電此前內生變化不夠強烈:風電(機械屬性)與光伏(半導體屬性)降本速度有本質區別，降本較慢導致需求增長不強烈。此外， 部分環節無法出口，也無法在全球獲取制造經驗因此不能形成良性循環(降本->放量->降本)。十三五期間，風電幾乎是一個沒有增長的行業。

2、像爆發前夕的光伏一樣，風電正在質變過程中

光伏同時做分子與分母:光伏需求爆發前夕，降本提效源于分子端、分母端同時劇烈變化:分子端:組件價格下降;分母端:轉化效率快速攀升，利用小時數增加，帶動發電量提升。

風電此前只做分母，正在做分子，驅動力是單機功率大型化:2014年起，整機企業加大研發投入，

2018年初見成果，2021年大功率風機將廣泛應用于平價項目。一方面，大功率風機將攤薄除整機外的成本;另一方面，其自身的單位千瓦成本也會下降。最保守預計十四五末期風電整機成本有望降至1800元以下，EPC價格降至5000元以下，風電正在積累質變能量，即將進入降本-放量-降本的良性循環。

3、降本對需求的影響已經非常清晰的體現于招標量

降本對需求的影響已經很清晰的體現于招標量，2020Q4、2021Q1招標17，16GW，超同期搶裝(體現在2019年)。行業內生質變是爆發主因，在碳中和等政策的催化下，風電行業將更加快的積累學習經驗，加快降本提效進程。

光伏行業幾年的爆發源于內生質變。

1.高效替代，單晶替代多晶;

2.Perc、金剛線切割等技術拉開單晶與多晶差距;成本降幅快于補貼降幅，內生的經濟性變化驅動行業需求放量(2017年尤為顯著);

3.國內積累的學習經驗快速提升相關企業競爭力;領導全球市場，擴大制造經驗獲取范圍，帶動成本進一步下降，形成良性循環。

風電內生此前變化不夠強烈

1.風電(機械屬性)與光伏(半導體屬性)降本速度有本質區別;

2.此前降本較慢導致需求增長不強烈;

3.部分環節無法出口，不能在全球獲取制造經驗;

4.無法形成良性循環(降本->放量->降本)。

風電:開始在分子端發力——單機功率大型化

1.風機大型化趨勢很明顯，行業裝機已有反應;

2.頭部企業，如金風、明陽的訂單結構變化更為前瞻，大型化勢不可擋。

3.攤薄除風機外的成本，如塔筒設備與吊裝;

4.單機功率由2MW升為4MW，單位千瓦可節省吊裝與塔架成本約500元;

5.此外，降低其他非整機單位千瓦成本也會降低。

風電:開始在分子端發力——單機功率大型化

1.大兆瓦機組單位千瓦成本更低，通過產業鏈協作、減少設計冗余等方式降本;

2.2020H1金風1.5MW單位千瓦成本2196元，保守預計大兆瓦機組單位千瓦成本將降至1800元以下，未來2年內。

風電:分母端也在繼續發力

1.風機利用小時數整體自然提高，30-50小時/年，系技術進步;

2.單機功率大型化后，利用小時數會更高;

3.國內利用小時提升，這一指標前偏，更多受之前“低利用小時數”機組的影響。

4.此外，個別年份利用小時數受來風影響。

內生質變推動成本下降，風電將進入良性循環

1.最保守預計十四五末期風電整機成本有望降至1800元以下，EPC價格5000元以下;

2.風電正在積累質變能量，即將進入“降本-放量-降本”的良性循環。

3.單機功率大型化會提升行業各環節門檻，帶動產業鏈各環節加速集中

4.整機:變化很顯著，行業向好之時，整機商數量減少;

5.零部件:大型化對各個環節提出更高要求，行業集中度會提升;

塔筒集中度可能會提升的更快，此外，其面對的市場也會更大:1GW海風對基礎支撐結構的需求相當于4-5GW陸風。

重點關注：金雷股份，金風科技，明陽智能，泰勝風能，節能風電，天順風能。

金雷股份：做的風機主軸；后面五個主要業務是風機/風機零部件，風電服務。

風電這個板塊之前很長一段時間被冷落，但我認為目前值得重視。風電肯定達不到光伏那樣的普及率，成長性比不上光伏產業，但在目前在大能源政策推動下，在這個時間點上，值得重視。

把茅臺推到2600的，和把茅臺砸到1600的人是同一幫公募，手里雖然握著幾萬億，但是公募基金的跟風和抱團有時候難以言喻。茅臺大概率會在1400-1500這個位置企穩。目前行情非常割裂，非常不好做。鋰電，光伏，芯片依舊是主線，依舊需要關注。但高估值板塊和個股風險很大，你可能一天很容易20cm, 也可能吃了大面。有時候賺錢是憑運氣還是實力，這個其實自己心里最清楚。靠運氣賺的錢其實長久不了，因為市場節奏不一定每次都能踩中，還是需要兼顧風險，多多復盤和反思。

下半年我看好，鋰芯光，稀土，有色，化工，少部分醫藥。

再提一句周期性行業，中遠海控可能還會調整，不是因為運價沒漲，而且外需在下滑。但英科醫療等手套周期股，我反倒認為三四季度有機會。疫情我認為沒個2-3年，短期不太可能開放國門。